{"id":2117,"date":"2021-10-18T10:00:59","date_gmt":"2021-10-18T08:00:59","guid":{"rendered":"https:\/\/www.veracash.com\/fr\/blog\/?p=2117"},"modified":"2023-06-27T12:17:41","modified_gmt":"2023-06-27T10:17:41","slug":"bretton-woods-la-fin-des-accords-a-t-elle-provoque-le-regne-de-la-fausse-monnaie","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.veracash.com\/fr\/blog\/bretton-woods-la-fin-des-accords-a-t-elle-provoque-le-regne-de-la-fausse-monnaie","title":{"rendered":"Bretton-Woods : la fin des accords a-t-elle provoqu\u00e9 le r\u00e8gne de la \u00ab\u00a0fausse monnaie\u00a0\u00bb ?"},"content":{"rendered":"
[vc_row][vc_column width=\u00a0\u00bb1\/1″][vc_column_text uncode_shortcode_id=\u00a0\u00bb612433″]Le 15 ao\u00fbt dernier, on c\u00e9l\u00e9brait sans fanfare le cinquantenaire de la fin des accords de Bretton-Woods qui garantissaient la convertibilit\u00e9 en or du dollar. Une d\u00e9cision qui fut loin d’\u00eatre anecdotique puisqu’elle modifia totalement l’organisation mon\u00e9taire mondiale, cr\u00e9ant au passage les conditions de toutes les crises financi\u00e8res majeures de ces 50 derni\u00e8res ann\u00e9es. \u00c0 tel point que certains n’ont pas h\u00e9sit\u00e9 \u00e0 accuser ce nouveau syst\u00e8me de fabriquer de la \u00ab\u00a0fausse monnaie\u00a0\u00bb.<\/p>\n
Rares furent les moments de notre histoire o\u00f9, comme c’est le cas aujourd’hui, l’or ne constitua pas le sous-jacent de la monnaie<\/a>. On peut par exemple \u00e9voquer le syst\u00e8me de Law en 1716 ou encore la cr\u00e9ation des assignats durant la R\u00e9volution Fran\u00e7aise, mais \u00e0 chaque fois, ces exp\u00e9riences se sold\u00e8rent rapidement par des \u00e9checs d\u00e9vastateurs pour l’\u00e9conomie de l’\u00e9poque. La raison principale : la <\/span>confiance<\/b>. \u00c0 la \u00ab\u00a0bonne monnaie\u00a0\u00bb sonnante et tr\u00e9buchante, on tentait de substituer une \u00ab\u00a0mauvaise monnaie\u00a0\u00bb, constitu\u00e9e de vulgaire papier et dont la valeur ne reposait que sur de vagues promesses. Une situation qui ne pouvait bien \u00e9videmment pas satisfaire les acteurs d’une \u00e9conomie fond\u00e9e exclusivement sur la possession et l’\u00e9change de biens mat\u00e9riels.<\/span><\/p>\n Pourtant, c’est bien un syst\u00e8me de ce type qui se mit en place en 1971, et qui perdure encore aujourd’hui, pas seulement \u00e0 l’\u00e9chelle d’un pays mais pour le monde entier. Mieux encore, il semblerait que ce nouveau mod\u00e8le de <\/span>monnaie fiduciaire<\/b>, c’est \u00e0 dire uniquement bas\u00e9 sur la confiance et donc sur le <\/span>cr\u00e9dit<\/b>, sans aucune contre-valeur mat\u00e9rielle, ait \u00e9t\u00e9 con\u00e7u suffisamment robuste pour que l’on n’ait plus besoin de le remettre en question.\u00a0<\/span><\/p>\n Plus besoin ou plus trop le choix …<\/span>[\/vc_column_text][vc_row_inner][vc_column_inner width=\u00a0\u00bb1\/2″][vc_column_text uncode_shortcode_id=\u00a0\u00bb199893″]<\/p>\n La premi\u00e8re moiti\u00e9 du XXe si\u00e8cle a \u00e9t\u00e9 marqu\u00e9e par deux guerres mondiales qui, en plus des dizaines de millions de morts qu’elles ont caus\u00e9, ont eu un impact consid\u00e9rable sur l’\u00e9conomie de la plupart des grands pays de l’\u00e9poque, dont certains comme la France et l’Angleterre vivaient \u00e9galement les derniers feux de leur empire colonial. Du c\u00f4t\u00e9 des \u00c9tats Unis, leur statut de toute jeune premi\u00e8re puissance \u00e9conomique et militaire de la plan\u00e8te, renforc\u00e9 par leur contribution indispensable \u00e0 la victoire des Alli\u00e9es, <\/span>eut un co\u00fbt consid\u00e9rable <\/b>qui justifia une mesure forte. En 1944, les accords de <\/span>Bretton-Woods<\/b> mirent ainsi en place le <\/span>Gold Exchange Standard<\/i><\/b>, organisant tout le syst\u00e8me mon\u00e9taire mondial autour du dollar am\u00e9ricain, lequel \u00e9tait quant \u00e0 lui adoss\u00e9 \u00e0 l’or.\u00a0<\/span>[\/vc_column_text][\/vc_column_inner][vc_column_inner width=\u00a0\u00bb1\/2″][vc_single_image media=\u00a0\u00bb2124″ caption=\u00a0\u00bbyes\u00a0\u00bb media_width_percent=\u00a0\u00bb79″ uncode_shortcode_id=\u00a0\u00bb290302″][\/vc_column_inner][\/vc_row_inner][vc_row_inner][vc_column_inner width=\u00a0\u00bb1\/1″][vc_column_text uncode_shortcode_id=\u00a0\u00bb925335″]\u00c0 35 dollars l’once, l’or devenait ainsi le garant de la devise am\u00e9ricaine, et du m\u00eame coup de la stabilit\u00e9 des taux de changes qui s’organisaient autour du seul dollar. Malheureusement, il apparut tr\u00e8s vite que le syst\u00e8me n’\u00e9tait pas viable, notamment parce que la <\/span>croissance \u00e9conomique<\/b> n\u00e9cessita rapidement beaucoup plus de monnaie qu’on ne pouvait en garantir. Sans oublier la colossale campagne \u00ab\u00a0d’am\u00e9ricanisation\u00a0\u00bb commerciale du monde qui s’\u00e9tait mise en place d\u00e8s les ann\u00e9es 1950 et surtout l’enlisement des \u00c9tats-Unis dans une Guerre du Vietnam aux co\u00fbts humains et financiers insoutenables. Ainsi, en 1971, les Am\u00e9ricains avaient tellement d\u00e9pens\u00e9 au-dessus de leurs moyens qu’il y avait plus de <\/span>58,8 milliards de dollars<\/b><\/a> en circulation dans le monde, soit 5 fois la valeur de l\u2019or stock\u00e9 dans les coffres du Tr\u00e9sor am\u00e9ricain (environ 10 000 tonnes et 11,5 milliards de de dollars). Hors de question de multiplier par 5 ou 10 la valeur de l’or (ce qui serait revenu \u00e0 d\u00e9valuer le dollar), la seule solution restait d’abolir la convertibilit\u00e9 du dollar en m\u00e9tal pr\u00e9cieux.<\/span><\/p>\n Ce fut chose faite le <\/span>15 ao\u00fbt 1971<\/b>, sur une d\u00e9cision du pr\u00e9sident Richard Nixon. D\u00e8s lors, l’\u00e9conomie pouvait litt\u00e9ralement exploser (dans le bon sens du terme) et cr\u00e9er autant de monnaie dont elle avait besoin sans \u00eatre brid\u00e9e par un m\u00e9tal-\u00e9talon dont la quantit\u00e9 croissait beaucoup trop lentement par rapport aux besoins financiers. Le 8 janvier 1976, la conf\u00e9rence internationale de Kingston en Jama\u00efque, enterre d\u00e9finitivement l’\u00e9talon-or et lib\u00e8re en m\u00eame temps le cours des diff\u00e9rentes devises qui devient totalement flottant.<\/span>[\/vc_column_text][\/vc_column_inner][\/vc_row_inner][vc_row_inner row_inner_height_percent=\u00a0\u00bb0″ overlay_color=\u00a0\u00bbcolor-465911″ overlay_alpha=\u00a0\u00bb38″ gutter_size=\u00a0\u00bb3″ shift_y=\u00a0\u00bb0″ z_index=\u00a0\u00bb0″ uncode_shortcode_id=\u00a0\u00bb130109″ overlay_color_type=\u00a0\u00bbuncode-palette\u00a0\u00bb css=\u00a0\u00bb.vc_custom_1634293629234{padding-top: 50px !important;padding-right: 50px !important;padding-bottom: 50px !important;padding-left: 50px !important;}\u00a0\u00bb][vc_column_inner width=\u00a0\u00bb1\/1″][vc_column_text uncode_shortcode_id=\u00a0\u00bb172603″]<\/p>\n In\u00e9vitablement, les devises mondiales sont devenues des actifs de march\u00e9s qui pouvaient d\u00e9sormais s’\u00e9changer librement suivant l’offre et la demande. Aujourd’hui, la valeur d’une monnaie ne d\u00e9pend plus de sa convertibilit\u00e9 en or, ou en quoi que ce soit d’autre, mais uniquement de la <\/span>confiance<\/b> que suscite l’\u00e9metteur.\u00a0<\/span><\/p>\n Et cette confiance est tr\u00e8s fugace, volatile, capricieuse, li\u00e9e \u00e0 un tr\u00e8s grand nombre de param\u00e8tres parfois tangibles, parfois moins. La stabilit\u00e9 politique, la puissance \u00e9conomique, la bonne sant\u00e9 des industries, l’innovation, l’exclusivit\u00e9 des certaines ressources ou encore le poids d’une production nationale sp\u00e9cifique sur les march\u00e9s internationaux constituent quelques exemples de facteurs pouvant influer sur la bonne r\u00e9putation d’un pays ou d’une r\u00e9gion du monde, et par l\u00e0-m\u00eame inspirer confiance dans sa monnaie.\u00a0<\/span><\/p>\n Ainsi, en \u00e9mettant des cr\u00e9dits dans leur devise, les \u00c9tats s’endettent pour accro\u00eetre leurs richesses, tout en garantissant le remboursement de leurs emprunts sur leur bonne r\u00e9putation et leur capacit\u00e9 \u00e0 g\u00e9n\u00e9rer du profit. La seule diff\u00e9rence avec ce qu’il se passe entre un banquier et un emprunteur, c’est peut-\u00eatre qu’on ne s’attend pas \u00e0 ce qu’un \u00c9tat rembourse sa dette… autrement qu’en empruntant toujours plus.<\/span><\/p>\n En th\u00e9orie, ce nouveau paradigme avait tout pour s\u00e9duire, mais la r\u00e9alit\u00e9 s’est montr\u00e9e un peu plus complexe.<\/span>[\/vc_column_text][\/vc_column_inner][\/vc_row_inner][\/vc_column][\/vc_row][vc_row][vc_column width=\u00a0\u00bb1\/1″][vc_column_text uncode_shortcode_id=\u00a0\u00bb136382″]<\/p>\n Tout d’abord, m\u00eame s’il n’est plus adoss\u00e9 \u00e0 l’or, le dollar reste la principale monnaie de r\u00e9f\u00e9rence dans le monde. En effet, m\u00eame si les accords de Bretton-Woods n\u2019\u00e9taient pas l\u2019outil id\u00e9al, ils ont quand m\u00eame permis au dollar de devenir indispensable partout dans le monde.<\/span><\/p>\n Ensuite, l’or a \u00e9galement beaucoup souffert de sa d\u00e9connexion du dollar. C\u2019est l\u00e0 qu\u2019est n\u00e9e sa r\u00e9putation de \u201crelique barbare\u201d, de produit financier d\u2019un autre temps. Il a fallu attendre les ann\u00e9es 2005-2008 (soit plus de trente ans apr\u00e8s l’abrogation de la convertibilit\u00e9 du dollar) pour voir le m\u00e9tal jaune revenir peu \u00e0 peu en gr\u00e2ce aupr\u00e8s des investisseurs.\u00a0<\/span>[\/vc_column_text][vc_row_inner][vc_column_inner width=\u00a0\u00bb1\/2″][vc_column_text uncode_shortcode_id=\u00a0\u00bb167721″]<\/p>\n Enfin, priv\u00e9es de contrepartie mat\u00e9rielle qui en bornerait \u00e0 la fois la valeur et la quantit\u00e9 \u00e9mise, toutes les devises actuelles sont condamn\u00e9es \u00e0 se d\u00e9valuer car leur masse ne cesse de cro\u00eetre sans v\u00e9ritable limite. Pour illustrer ce ph\u00e9nom\u00e8ne, on cite souvent en exemple la crise hyperinflationniste de la R\u00e9publique de Weimar qui ruina l’Allemagne durant les ann\u00e9es 1920. En effet, pour faire face aux \u00e9normes dettes li\u00e9es \u00e0 la premi\u00e8re Guerre Mondiale, dont l’Allemagne sort perdante et financi\u00e8rement exsangue, le gouvernement de l’\u00e9poque d\u00e9cide de r\u00e9former son syst\u00e8me \u00e9conomique, en transformant par exemple l’\u00e9pargne des m\u00e9nages en bons du Tr\u00e9sor, mais aussi et surtout en rempla\u00e7ant le mark convertible en or par un mark papier. La suite est h\u00e9las bien connue : press\u00e9e de solder ses dettes, l’Allemagne se met \u00e0 produire de la monnaie sans aucune retenue, entra\u00eenant alors un effondrement de sa valeur et plongeant le pays dans la pire crise de toute son histoire.<\/span>[\/vc_column_text][\/vc_column_inner][vc_column_inner width=\u00a0\u00bb1\/2″][vc_single_image media=\u00a0\u00bb2132″ caption=\u00a0\u00bbyes\u00a0\u00bb media_width_percent=\u00a0\u00bb68″ alignment=\u00a0\u00bbcenter\u00a0\u00bb uncode_shortcode_id=\u00a0\u00bb303450″][\/vc_column_inner][\/vc_row_inner][vc_row_inner][vc_column_inner width=\u00a0\u00bb1\/1″][vc_column_text uncode_shortcode_id=\u00a0\u00bb307497″]Apr\u00e8s l’abrogation de la convertibilit\u00e9 en or du dollar, il se passa plus ou moins la m\u00eame chose, m\u00eame si la d\u00e9valuation fut moins marqu\u00e9e. Quatre mois \u00e0 peine apr\u00e8s l\u2019annulation des accords de Bretton-Woods, Nixon est contraint de d\u00e9valuer le dollar de 7,9%. Un an plus tard, une autre d\u00e9valuation de 10% sera n\u00e9cessaire, affectant cette fois l’\u00e9conomie de tous les autres pays du monde et causant en grande partie le <\/span>premier choc p\u00e9trolier de 1973<\/b>.<\/span><\/p>\n Aujourd’hui, on estime que le dollar a perdu 98% de sa valeur depuis 1<\/strong>971, entra\u00eenant avec lui toutes les autres devises du monde qui continuent \u00e0 l’utiliser comme monnaie de r\u00e9f\u00e9rence. L’euro fut une tentative d’\u00e9mancipation mon\u00e9taire de l’Union Europ\u00e9enne, mais l’exp\u00e9rience tourna court en raison de la mondialisation de l’\u00e9conomie qui se mit en place au m\u00eame moment gr\u00e2ce notamment aux nouvelles technologies permettant l’interconnexion des march\u00e9s financiers. L’h\u00e9g\u00e9monie am\u00e9ricaine fut ainsi pr\u00e9serv\u00e9e et la devise communautaire dut se contenter d’\u00eatre le fid\u00e8le vassal du dollar.<\/span><\/p>\n Quant \u00e0 l’or, il ne s’est jamais aussi bien port\u00e9 que depuis ces vingt derni\u00e8res ann\u00e9es<\/a>. En effet, apr\u00e8s les multiples crises financi\u00e8res qui ont \u00e9maill\u00e9 ces vingt derni\u00e8res ann\u00e9es, d\u00e9montrant la fragilit\u00e9 du syst\u00e8me mon\u00e9taire actuel bas\u00e9 sur une dette qui ne cesse de gonfler, le m\u00e9tal jaune est d’autant plus pr\u00e9cieux aux yeux des investisseurs qu’il est d\u00e9sormais quasiment le seul actif capable de <\/span>pr\u00e9server la valeur d’un capital \u00e0 long terme<\/b>.\u00a0<\/span><\/p>\nPourquoi a-t-on retir\u00e9 \u00e0 l\u2019or son statut d’\u00e9talon mon\u00e9taire ?<\/span><\/h2>\n
Les cons\u00e9quences de l’abandon de l’or comme \u00e9talon mon\u00e9taire<\/span><\/h2>\n
L\u2019h\u00e9g\u00e9monie du dollar au d\u00e9triment de l\u2019or<\/span><\/h2>\n
Les devises modernes condamn\u00e9es \u00e0 la d\u00e9valuation<\/span><\/h2>\n
L\u2019or de nouveau pris\u00e9 comme r\u00e9serve de valeur\u00a0<\/span><\/h2>\n