{"id":3042,"date":"2022-06-10T10:51:19","date_gmt":"2022-06-10T08:51:19","guid":{"rendered":"https:\/\/www.veracash.com\/fr\/blog\/?p=3042"},"modified":"2023-06-27T12:06:49","modified_gmt":"2023-06-27T10:06:49","slug":"bce-hausse-taux-interet","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.veracash.com\/fr\/blog\/bce-hausse-taux-interet","title":{"rendered":"La BCE impuissante \u00e0 ralentir l’inflation malgr\u00e9 la hausse des taux d’int\u00e9r\u00eat"},"content":{"rendered":"

[vc_row][vc_column width=\u00a0\u00bb1\/1″][\/vc_column][\/vc_row][vc_row unlock_row=\u00a0\u00bb\u00a0\u00bb row_height_percent=\u00a0\u00bb0″ back_color=\u00a0\u00bbcolor-197558″ overlay_alpha=\u00a0\u00bb50″ gutter_size=\u00a0\u00bb3″ column_width_percent=\u00a0\u00bb100″ shift_y=\u00a0\u00bb0″ z_index=\u00a0\u00bb0″ uncode_shortcode_id=\u00a0\u00bb797268″ back_color_type=\u00a0\u00bbuncode-palette\u00a0\u00bb shape_dividers=\u00a0\u00bb\u00a0\u00bb][vc_column column_width_percent=\u00a0\u00bb100″ position_vertical=\u00a0\u00bbmiddle\u00a0\u00bb align_horizontal=\u00a0\u00bbalign_center\u00a0\u00bb gutter_size=\u00a0\u00bb2″ override_padding=\u00a0\u00bbyes\u00a0\u00bb column_padding=\u00a0\u00bb1″ overlay_alpha=\u00a0\u00bb50″ shift_x=\u00a0\u00bb0″ shift_y=\u00a0\u00bb0″ shift_y_down=\u00a0\u00bb0″ z_index=\u00a0\u00bb0″ medium_width=\u00a0\u00bb0″ mobile_width=\u00a0\u00bb0″ width=\u00a0\u00bb1\/1″ uncode_shortcode_id=\u00a0\u00bb195092″][vc_column_text uncode_shortcode_id=\u00a0\u00bb701013″]Mise \u00e0 Jour 10\/06\/2022<\/strong> : La BCE a d\u00e9cid\u00e9, mardi 9 Juin, de rehausser les taux d’int\u00e9r\u00eat de 0,25 point en Juillet prochain. Passant ainsi de -0,5 \u00e0 -0,25%, la BCE esp\u00e8re endiguer l’inflation galopante qui s\u00e9vit en zone euro, estim\u00e9e \u00e0 8,1% au moment o\u00f9 nous \u00e9crivons ces lignes.[\/vc_column_text][\/vc_column][\/vc_row][vc_row][vc_column column_width_percent=\u00a0\u00bb100″ position_vertical=\u00a0\u00bbmiddle\u00a0\u00bb align_horizontal=\u00a0\u00bbalign_center\u00a0\u00bb gutter_size=\u00a0\u00bb2″ override_padding=\u00a0\u00bbyes\u00a0\u00bb column_padding=\u00a0\u00bb2″ overlay_alpha=\u00a0\u00bb50″ shift_x=\u00a0\u00bb0″ shift_y=\u00a0\u00bb0″ shift_y_down=\u00a0\u00bb0″ z_index=\u00a0\u00bb0″ medium_width=\u00a0\u00bb0″ mobile_width=\u00a0\u00bb0″ width=\u00a0\u00bb1\/1″ uncode_shortcode_id=\u00a0\u00bb192258″][vc_column_text uncode_shortcode_id=\u00a0\u00bb411040″]Alors qu’elle rampait de mani\u00e8re presque discr\u00e8te depuis plusieurs mois, et qu’elle portait davantage sur les actifs financiers plut\u00f4t que sur les biens et services, l’inflation se manifeste d\u00e9sormais pleinement dans les prix \u00e0 la consommation. Depuis 2020, en raison de la crise sanitaire, plusieurs pays europ\u00e9ens au premier rang desquels la France fait r\u00e9ellement figure d’\u00c9tat providence, ont mis en place des mesures \u00e9conomiques protectrices afin d’\u00e9viter un choc inflationniste trop brutal susceptible de s’emballer comme dans les ann\u00e9es 1970. Mais la guerre en Ukraine vient bouleverser toutes les pr\u00e9visions.<\/em>[\/vc_column_text][\/vc_column][\/vc_row][vc_row][vc_column width=\u00a0\u00bb1\/1″][vc_column_text uncode_shortcode_id=\u00a0\u00bb577625″]En effet, en raison de sa proximit\u00e9 g\u00e9ographique, mais aussi \u00e0 cause de la d\u00e9pendance \u00e9nerg\u00e9tique, voire des \u00e9changes commerciaux crois\u00e9s pour certains membres de l’Union, l’\u00e9conomie europ\u00e9enne est la premi\u00e8re touch\u00e9e par la guerre en Ukraine. Dans ces conditions, la Banque Centrale Europ\u00e9enne (BCE) consid\u00e8re que sa mission de ma\u00eetrise de l’inflation passe par l’augmentation de ses taux d’int\u00e9r\u00eat directeurs<\/strong>. Le probl\u00e8me, c’est que beaucoup d’\u00e9conomistes et d’observateurs craignent que le rem\u00e8de se r\u00e9v\u00e8le pire que le mal. Voire qu’il n’y ait pas de rem\u00e8de du tout.[\/vc_column_text][\/vc_column][\/vc_row][vc_row][vc_column width=\u00a0\u00bb1\/1″][vc_column_text uncode_shortcode_id=\u00a0\u00bb112019″]<\/p>\n

Les taux directeurs, principale arme des banques centrales contre l’inflation<\/h2>\n

M\u00eame si elle est souvent esp\u00e9r\u00e9e par les instances \u00e9conomiques pour soutenir et accompagner la croissance, l’inflation est un outil tr\u00e8s risqu\u00e9<\/strong> car susceptible d’\u00e9chapper tr\u00e8s rapidement \u00e0 tout contr\u00f4le. C’est exactement ce qui est en train de se passer actuellement, et les seules armes dont on dispose pour \u00e9viter l’emballement sont apparemment entre les mains des banques centrales. Sauf que, m\u00eame contenue, une inflation sup\u00e9rieure \u00e0 2% n’est jamais une bonne nouvelle et il y a toujours des perdants \u00e0 la fin. Toute la politique mon\u00e9taire de la Banque centrale actuellement semble se r\u00e9sumer \u00e0 tenter de repousser au maximum le moment o\u00f9 il faudra compter les victimes. Et on peut craindre qu’au jeu de la patate chaude, ce seront les consommateurs et les plus petites entreprises qui paieront le prix fort<\/strong>. Au propre comme au figur\u00e9.[\/vc_column_text][vc_row_inner][vc_column_inner column_width_percent=\u00a0\u00bb100″ position_vertical=\u00a0\u00bbmiddle\u00a0\u00bb align_horizontal=\u00a0\u00bbalign_center\u00a0\u00bb gutter_size=\u00a0\u00bb3″ overlay_alpha=\u00a0\u00bb50″ shift_x=\u00a0\u00bb0″ shift_y=\u00a0\u00bb0″ shift_y_down=\u00a0\u00bb0″ z_index=\u00a0\u00bb0″ medium_width=\u00a0\u00bb0″ mobile_width=\u00a0\u00bb0″ width=\u00a0\u00bb1\/3″ uncode_shortcode_id=\u00a0\u00bb404444″][vc_raw_html]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[\/vc_raw_html][\/vc_column_inner][vc_column_inner width=\u00a0\u00bb2\/3″][vc_column_text uncode_shortcode_id=\u00a0\u00bb158396″]Principale arme \u00e0 la disposition des banques centrales, le rel\u00e8vement de ses taux d’int\u00e9r\u00eat<\/strong> directeurs, c’est \u00e0 dire les taux auxquels elle va pr\u00eater de l’argent aux banques commerciales, ces taux servant ensuite de r\u00e9f\u00e9rence \u00e0 toutes les op\u00e9rations bancaires sur son territoire. Le principe est assez simple : en augmentant le prix de l’argent, on rend les cr\u00e9dits plus co\u00fbteux et donc moins accessibles \u00e0 toutes les bourses ; on am\u00e8ne ainsi un grand nombre d’agents \u00e9conomiques \u00e0 renoncer \u00e0 certains achats ou investissements, ce qui va m\u00e9caniquement ralentir la demande de biens et services<\/strong> et donc obliger les vendeurs \u00e0 r\u00e9viser leurs prix \u00e0 la baisse<\/strong>. En r\u00e9duisant la quantit\u00e9 de monnaie en circulation, on \u00e9vite alors que les prix \u00e0 la consommation s’emballent et amorcent une spirale inflationniste qui se caract\u00e9riserait par une augmentation des salaires pour suivre le co\u00fbt de la vie, ce qui rendrait la production plus co\u00fbteuse et obligerait les entreprises \u00e0 vendre plus cher, contribuant \u00e0 une nouvelle hausse des prix, qui appellerait \u00e0 son tour de nouvelles revendications salariales, etc.[\/vc_column_text][\/vc_column_inner][\/vc_row_inner][\/vc_column][\/vc_row][vc_row][vc_column width=\u00a0\u00bb1\/1″][vc_column_text uncode_shortcode_id=\u00a0\u00bb199775″]<\/p>\n

Un \u00e9quilibre entre croissance et contr\u00f4le de l’inflation difficile \u00e0 ma\u00eetriser<\/h2>\n

[\/vc_column_text][vc_row_inner][vc_column_inner width=\u00a0\u00bb2\/3″][vc_column_text uncode_shortcode_id=\u00a0\u00bb660965″]En th\u00e9orie, le syst\u00e8me fonctionne tr\u00e8s bien. Mais dans la pratique, c’est une autre histoire. Tout d’abord, l’\u00e9conomie est une science d’\u00e9quilibre, et il est tr\u00e8s compliqu\u00e9 de trouver le bon dosage dans les mesures \u00e0 mettre en oeuvre. Ainsi, une hausse trop brutale des taux d’int\u00e9r\u00eat pourrait mener \u00e0 un arr\u00eat de la croissance \u00e9conomique<\/strong>, notamment parce que le co\u00fbt de l’argent deviendrait prohibitif pour la majorit\u00e9 des acteurs \u00e9conomiques dont les revenus n’auraient pas suivi la m\u00eame courbe d’augmentation.<\/p>\n

S’il n’y a plus de cr\u00e9dit, il n’y a plus d’achats ou d’investissements importants, donc moins de revenus pour les entreprises, et par cons\u00e9quent pour les m\u00e9nages \u00e0 cause d’un risque de ch\u00f4mage accru. Une autre spirale se met en place, tout aussi n\u00e9gative, celle de la r\u00e9cession<\/strong>. Certes, c’est efficace pour lutter contre l’inflation, mais au m\u00eame titre que boire de l’eau de Javel est efficace pour d\u00e9sinfecter votre organisme. Et ce n’est pas parce que certains chefs d’\u00c9tat ont pu envisager cette possibilit\u00e9 que c’est forc\u00e9ment une bonne id\u00e9e.[\/vc_column_text][\/vc_column_inner][vc_column_inner column_width_percent=\u00a0\u00bb100″ position_vertical=\u00a0\u00bbmiddle\u00a0\u00bb gutter_size=\u00a0\u00bb3″ overlay_alpha=\u00a0\u00bb50″ shift_x=\u00a0\u00bb0″ shift_y=\u00a0\u00bb0″ shift_y_down=\u00a0\u00bb0″ z_index=\u00a0\u00bb0″ medium_width=\u00a0\u00bb0″ mobile_width=\u00a0\u00bb0″ width=\u00a0\u00bb1\/3″ uncode_shortcode_id=\u00a0\u00bb149861″][vc_single_image media=\u00a0\u00bb3048″ caption=\u00a0\u00bbyes\u00a0\u00bb media_width_percent=\u00a0\u00bb100″ uncode_shortcode_id=\u00a0\u00bb750546″][\/vc_column_inner][\/vc_row_inner][vc_column_text uncode_shortcode_id=\u00a0\u00bb140104″]Autre probl\u00e8me auquel doivent faire face les banques centrales, et en particulier la BCE : l’inflation actuelle est en grande partie exog\u00e8ne, c’est-\u00e0-dire li\u00e9e \u00e0 des ph\u00e9nom\u00e8nes ext\u00e9rieurs \u00e0 leur \u00e9conomie, qu’il s’agisse des difficult\u00e9s d’approvisionnement li\u00e9es \u00e0 la pand\u00e9mie qui perturbe toujours la production de nombreuses mati\u00e8res premi\u00e8res, ou encore de turbulences g\u00e9ostrat\u00e9giques au titre desquels la guerre en Ukraine constitue la plus grave menace de ces vingt derni\u00e8res ann\u00e9es. D\u00e8s lors, avec une inflation due pour 50% \u00e0 l’\u00e9nergie et pour une bonne partie du reste \u00e0 la p\u00e9nurie de mati\u00e8res premi\u00e8res<\/a>, la BCE a finalement bien peu d’influence sur le niveau des prix<\/strong>, quelle que soit sa politique de taux d’int\u00e9r\u00eat. Le risque est donc qu’elle ajoute une source de ralentissement \u00e9conomique financier \u00e0 ce qui cause d\u00e9j\u00e0 du ralentissement \u00e9conomique commercial.[\/vc_column_text][\/vc_column][\/vc_row][vc_row][vc_column width=\u00a0\u00bb1\/1″][vc_column_text uncode_shortcode_id=\u00a0\u00bb177947″]<\/p>\n

La remont\u00e9e des taux d’int\u00e9r\u00eat \u00e0 10 ans ne va rien r\u00e9soudre<\/h2>\n

[\/vc_column_text][vc_row_inner][vc_column_inner width=\u00a0\u00bb1\/4″][vc_single_image media=\u00a0\u00bb3046″ caption=\u00a0\u00bbyes\u00a0\u00bb media_width_percent=\u00a0\u00bb100″ uncode_shortcode_id=\u00a0\u00bb856393″][\/vc_column_inner][vc_column_inner width=\u00a0\u00bb3\/4″][vc_column_text uncode_shortcode_id=\u00a0\u00bb957177″]Pourtant, la r\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale am\u00e9ricaine (FED) et la Banque centrale d’Angleterre ont d\u00e9j\u00e0 pris la d\u00e9cision de remonter leurs taux d’int\u00e9r\u00eat directeurs<\/strong>. Pour les \u00c9tats-Unis, on peut comprendre qu’ils se sentent moins affect\u00e9s par la guerre en Ukraine et que leur position de premier producteur mondial de p\u00e9trole, de gaz et de c\u00e9r\u00e9ales leur donne une impression de relative s\u00e9curit\u00e9. N\u00e9anmoins, ils oublient sans doute un peu vite qu’en d\u00e9pit de leurs \u00e9normes ressources naturelles, celles-ci ne suffisent pas \u00e0 assurer leur autonomie \u00e0 la fois \u00e9nerg\u00e9tique et alimentaire et que le pays reste tr\u00e8s largement importateur net, avec une grande d\u00e9pendance \u00e0 la production de nombreuses autres parties du monde. En 2021, le d\u00e9ficit commercial am\u00e9ricain (biens et services) a affich\u00e9 un plus haut historique \u00e0 859,1 milliards de dollars, soit une progression de 27 % par rapport \u00e0 2020. Quant au Royaume Uni, son isolement progressif li\u00e9 au Brexit semble lui avoir fait perdre de vue qu’une insularit\u00e9 aussi bien g\u00e9ographique qu’\u00e9conomique, n’\u00e9tait pas une position tr\u00e8s favorable \u00e0 l’\u00e8re de la mondialisation des \u00e9changes.[\/vc_column_text][\/vc_column_inner][\/vc_row_inner][vc_column_text uncode_shortcode_id=\u00a0\u00bb204319″]Quoi qu’il en soit, qu’il s’agisse de la BCE comme des autres banques centrales, on peut raisonnablement douter que la remont\u00e9e des taux d’int\u00e9r\u00eat suffise \u00e0 r\u00e9soudre l’inflation. On pourrait \u00eatre aussi tent\u00e9s de croire qu’une absence de r\u00e9action des banques centrales serait pr\u00e9f\u00e9rable<\/strong>. Mais en r\u00e9alit\u00e9, il y a peu de choses qu’on puisse faire pour r\u00e9soudre l’inflation aujourd’hui. Augmenter les taux risque, au mieux, de ralentir la hausse g\u00e9n\u00e9rale des prix qui finira de toute mani\u00e8re par exploser ; au pire, de causer une r\u00e9cession<\/strong>. Ne rien faire permettra simplement \u00e0 l’inflation de poursuivre son cours, en esp\u00e9rant que les ph\u00e9nom\u00e8nes qui en sont la cause se r\u00e9soudront d’eux-m\u00eame : une option quasiment inadmissible \u00e0 la fois intellectuellement et politiquement.[\/vc_column_text][\/vc_column][\/vc_row][vc_row][vc_column width=\u00a0\u00bb1\/1″][vc_column_text uncode_shortcode_id=\u00a0\u00bb895321″]<\/p>\n

La banque centrale europ\u00e9enne doit faire face \u00e0 une \u00e9conomie de guerre<\/h2>\n

Car, c’est une donn\u00e9e que l’on a tendance \u00e0 oublier, mais nous sommes en guerre depuis plus de deux ans maintenant. En guerre contre la pand\u00e9mie tout d’abord, puis aujourd’hui dans une sorte de nouvelle Guerre Froide avec la Russie, dont les effets ne s’\u00e9taient plus manifest\u00e9s depuis des d\u00e9cennies. Dans une \u00e9conomie de guerre, et c’est bien ce dont il est question d\u00e9sormais, c’est l’incertitude qui prime. Incertitude sur les approvisionnements en \u00e9nergie<\/strong>, sur notre capacit\u00e9 \u00e0 \u00eatre autonomes en raison d’un ralentissement des \u00e9changes commerciaux<\/strong>, pour combien de temps, avec quelle issue, etc.<\/p>\n

Dans ces conditions, avec une plus grande raret\u00e9 des biens utilisables, le rench\u00e9rissement g\u00e9n\u00e9ralis\u00e9 de toutes les activit\u00e9s est in\u00e9vitable, et il est peu probable que le soutien de la banque centrale ait le moindre effet. Pire encore, toute \u00e9conomie de guerre se termine invariablement par une mon\u00e9tisation de la dette<\/strong>, ce qui est de nature \u00e0 cr\u00e9er de l’inflation mon\u00e9taire dont le pire exemple fut sans doute celui de l’Allemagne en 1923.[\/vc_column_text][\/vc_column][\/vc_row][vc_row][vc_column width=\u00a0\u00bb1\/1″][vc_column_text uncode_shortcode_id=\u00a0\u00bb899487″]<\/p>\n

Des taux d’int\u00e9r\u00eat r\u00e9els encore largement n\u00e9gatifs en France<\/h2>\n

Seul point encore presque rassurant, les taux d’int\u00e9r\u00eat r\u00e9els restent toujours tr\u00e8s largement n\u00e9gatifs, l’inflation \u00e9tant encore bien plus \u00e9lev\u00e9e que les rendements financiers. D\u00e8s lors, les \u00c9tats restent paradoxalement b\u00e9n\u00e9ficiaires sur leurs propres dettes<\/strong>, ce qui leur permet d’\u00e9conomiser de l’argent et de pouvoir envisager de financer des politiques de soutien. C’est d’ailleurs ce qu’est en train de faire le gouvernement fran\u00e7ais depuis l’automne dernier en distribuant des ch\u00e8ques aux m\u00e9nages afin de les aider \u00e0 gommer les effets de l’inflation. Une strat\u00e9gie dont on comprend ais\u00e9ment qu’elle ne saurait \u00eatre que passag\u00e8re et dont l’efficacit\u00e9 toute relative de tranquillisant social vise surtout \u00e0 \u00e9viter l’embrasement de l’opinion en pleine ann\u00e9e \u00e9lectorale majeure.<\/p>\n

Car du c\u00f4t\u00e9 des \u00e9pargnants, en revanche, la situation ne cesse d’empirer, surtout quand on met bout \u00e0 bout le rendement des principaux placements<\/a> (livret A et assurance-vie) qui plafonnent \u00e0 1% par an quand l’inflation d\u00e9passe les 4.5%, les prix \u00e0 la consommation qui grimpent sans discontinuer depuis des mois, le co\u00fbt des cr\u00e9dits qui, lui aussi, est d\u00e9sormais bien reparti \u00e0 la hausse, et les salaires qui stagnent en d\u00e9pit d’un rel\u00e8vement progressif du SMIC (ce qui contribue surtout \u00e0 renforcer le sentiment d’appauvrissement des classes moyennes).[\/vc_column_text][\/vc_column][\/vc_row][vc_row][vc_column width=\u00a0\u00bb1\/1″][vc_column_text uncode_shortcode_id=\u00a0\u00bb361280″]<\/p>\n

L’or protecteur historique du pouvoir d’achat<\/h2>\n

D\u00e8s lors, comme dans toutes les situations \u00e9conomiques difficiles rencontr\u00e9es par le pass\u00e9, les r\u00e9flexes ancestraux de bon sens reprennent le dessus. S\u00e9curit\u00e9 et r\u00e9silience deviennent les ma\u00eetres mots de l’\u00e9pargne, et \u00e0 cet \u00e9gard l’or et les m\u00e9taux pr\u00e9cieux restent les principaux actifs \u00e0 privil\u00e9gier<\/strong>.<\/p>\n

En effet, on sait aujourd’hui qu’une baisse du pouvoir d’achat est toujours compens\u00e9e et m\u00eame surcompens\u00e9e par une hausse du prix de l’or<\/a>. De la m\u00eame fa\u00e7on, les rendements r\u00e9els n\u00e9gatifs de ces derni\u00e8res ann\u00e9es n’ont pas affect\u00e9 l’or dont on a r\u00e9cemment d\u00e9montr\u00e9 qu’il avait gagn\u00e9 en moyenne 8,67% par an depuis la fin des Accords de Bretton-Woods<\/a>.[\/vc_column_text][vc_single_image media=\u00a0\u00bb3047″ media_width_percent=\u00a0\u00bb100″ uncode_shortcode_id=\u00a0\u00bb159119″ media_link=\u00a0\u00bburl:https%3A%2F%2Fwww.aef.asso.fr%2Fpublications%2Frevue-d-economie-financiere%2F121-les-defis-d-une-economie-a-taux-zero%2F3392-les-taux-d-interet-en-france-une-perspective-historique|target:_blank|rel:nofollow\u00a0\u00bb][vc_column_text uncode_shortcode_id=\u00a0\u00bb984569″]Enfin, l’or est toujours consid\u00e9r\u00e9 comme la monnaie universelle en temps de guerre<\/a>, celle que tout le monde accepte et dont la valeur est universellement reconnue. Ainsi, en France, le cours du Napol\u00e9on est pass\u00e9 de 274 francs en 1939 \u00e0 825 francs en juin 1940, puis 1400 francs en d\u00e9cembre 1940, 1600 francs en 1941, et jusqu’\u00e0 4950 francs en 1942, pour redescendre \u00e0 2950 francs en 1943 avant de repartir vers les 5000 francs en mai 1945. \u00c0 la fin de la Seconde Guerre mondiale, l’inflation s’\u00e9tablissait aux alentours de 50% par an (contre 7% en 1939) mais les d\u00e9tenteurs d’or avaient pu pr\u00e9server leur pouvoir d’achat<\/strong> gr\u00e2ce \u00e0 une progression de presque 2000% du m\u00e9tal pr\u00e9cieux durant toute la dur\u00e9e du conflit.[\/vc_column_text][\/vc_column][\/vc_row]<\/p>\n<\/div>","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

Alors qu’elle rampait de mani\u00e8re presque discr\u00e8te depuis plusieurs mois, et qu’elle portait davantage sur les actifs financiers plut\u00f4t que sur les biens et services, l’inflation se manifeste d\u00e9sormais pleinement dans les prix \u00e0 la consommation. Depuis 2020, en raison de la crise sanitaire, plusieurs pays europ\u00e9ens au premier rang desquels la France fait r\u00e9ellement figure d’\u00c9tat providence, ont mis en place des mesure \u00e9conomiques protectrices afin d’\u00e9viter un choc inflationniste trop brutal susceptible de s’emballer comme dans les ann\u00e9es 1970. Mais la guerre en Ukraine vient bouleverser toutes les pr\u00e9visions.<\/p>\n","protected":false},"author":13,"featured_media":3043,"comment_status":"open","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"content-type":"","_jetpack_memberships_contains_paid_content":false,"footnotes":""},"categories":[33],"tags":[],"class_list":["post-3042","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-epargne"],"yoast_head":"\nLa BCE impuissante \u00e0 ralentir l'inflation malgr\u00e9 la hausse des taux d'int\u00e9r\u00eat<\/title>\n<meta name=\"description\" content=\"Face \u00e0 une inflation multi-factorielle, la BCE n'a pas d'autres choix que d'augmenter les taux d'int\u00e9r\u00eat. 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