{"id":3193,"date":"2022-05-13T17:09:39","date_gmt":"2022-05-13T15:09:39","guid":{"rendered":"https:\/\/www.veracash.com\/fr\/blog\/?p=3193"},"modified":"2023-06-27T12:19:25","modified_gmt":"2023-06-27T10:19:25","slug":"la-croissance-nous-fait-le-coup-de-la-panne","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.veracash.com\/fr\/blog\/la-croissance-nous-fait-le-coup-de-la-panne","title":{"rendered":"La croissance nous fait le coup de la panne\u00a0!"},"content":{"rendered":"<div class=\"wpb-content-wrapper\"><p>[vc_row][vc_column width=\u00a0\u00bb1\/1&Prime;][vc_column_text uncode_shortcode_id=\u00a0\u00bb939755&Prime;]A la sortie du COVID, <strong>une forte croissance de 7%<\/strong> \u00e9tait enregistr\u00e9e en France. Mais deux ans apr\u00e8s, l\u2019\u00e9conomie du pays retrouve ses travers du \u00ab\u00a0monde d\u2019avant\u00a0\u00bb avec une croissance proche de z\u00e9ro. On doit compter d\u00e9sormais sur une invit\u00e9e surprise\u00a0: l\u2019inflation. Croissance z\u00e9ro, inflation qui s\u2019emballe\u00a0? Le sc\u00e9nario du pire\u00a0?[\/vc_column_text][\/vc_column][\/vc_row][vc_row][vc_column width=\u00a0\u00bb1\/1&Prime;][vc_column_text uncode_shortcode_id=\u00a0\u00bb746658&Prime;]<\/p>\n<h2>Croissance\u00a0\u00e9conomique : le retour de la stagflation en France<\/h2>\n<p>C\u2019est un ph\u00e9nom\u00e8ne que les moins de 40 ans ne connaissent pas. <a href=\"https:\/\/www.veracash.com\/fr\/blog\/consequences-stagflation\">La stagflation<\/a>, c\u2019est une croissance nulle voire n\u00e9gative avec une forte inflation.[\/vc_column_text][vc_column_text uncode_shortcode_id=\u00a0\u00bb935818&Prime;]<\/p>\n<h3>Ann\u00e9es 70\u00a0: l\u2019augmentation du prix de l\u2019\u00e9nergie en cause<\/h3>\n<p>La derni\u00e8re fois que ce ph\u00e9nom\u00e8ne s\u2019est pr\u00e9sent\u00e9, c\u2019\u00e9tait dans les ann\u00e9es 70 apr\u00e8s les chocs p\u00e9troliers. Dans les ann\u00e9es 70, l\u2019\u00e9nergie est produite essentiellement par du p\u00e9trole et du gaz. Le nucl\u00e9aire n\u2019est pas encore totalement d\u00e9velopp\u00e9 puisque c\u2019est en mars 1974 que Georges Pompidou lance la construction de 54 r\u00e9acteurs nucl\u00e9aires sur le territoire.<\/p>\n<h4>LE PIB stagne, la dette publique augmente mais la consommation ne cale pas<\/h4>\n<p>La flamb\u00e9e du prix de l\u2019\u00e9nergie touche alors en plein c\u0153ur l\u2019\u00e9conomie fran\u00e7aise et ses entreprises. La consommation finalement r\u00e9sistera malgr\u00e9 des pr\u00eats bancaires aux taux tr\u00e8s \u00e9lev\u00e9s, <strong>des prix qui augmentent fortement<\/strong> parce que dans le m\u00eame temps <strong>les salaires suivent l\u2019inflation<\/strong>. Et puis, la mondialisation se d\u00e9veloppe\u00a0: la capacit\u00e9 d\u2019achat des Fran\u00e7ais augmente avec l\u2019importation de produits \u00e0 bas co\u00fbt. L\u2019\u00e9quipement des foyers conna\u00eet un progr\u00e8s formidable \u00e0 cette \u00e9poque, notamment avec l\u2019\u00e9lectro-m\u00e9nager venu d\u2019Asie, soutenu par l\u2019acc\u00e8s \u00e0 une \u00e9lectricit\u00e9 peu co\u00fbteuse.[\/vc_column_text][vc_column_text uncode_shortcode_id=\u00a0\u00bb105082&Prime;]<\/p>\n<h3>2022\u00a0: une stagflation aux origines et aux effets diff\u00e9rents<\/h3>\n<p>M\u00eame si le co\u00fbt de l\u2019\u00e9nergie est en forte hausse, la panne de croissance de ce premier trimestre 2022 a des origines\u00a0multiples :<\/p>\n<ul>\n<li>les difficult\u00e9s d\u2019approvisionnement de mati\u00e8res premi\u00e8res\u00a0;<\/li>\n<li>la mise \u00e0 l\u2019arr\u00eat des usines en Chine en raison d\u2019un reconfinement COVID drastique\u00a0;<\/li>\n<li>la guerre en Ukraine.<\/li>\n<\/ul>\n<p>L\u2019INSEE rel\u00e8ve que cette fois-ci c\u2019est la consommation, principal moteur de la croissance fran\u00e7aise, qui est en panne. L\u2019inflation est pr\u00e9sente mais pour l\u2019instant les salaires ne suivent pas. Cela permet \u00e0 la patronne de la BCE (Banque Centrale Europ\u00e9enne) Christine Lagarde d\u2019\u00e9viter de parler d\u2019inflation durable et donc d\u2019augmenter les taux d\u2019int\u00e9r\u00eat. <strong>Le remboursement des dettes publiques est en jeu<\/strong>.[\/vc_column_text][\/vc_column][\/vc_row][vc_row][vc_column width=\u00a0\u00bb1\/1&Prime;][vc_column_text uncode_shortcode_id=\u00a0\u00bb153862&Prime;]<\/p>\n<h2>2020-2022\u00a0: le retour de la croissance yoyo en France<\/h2>\n<p>En deux ans, la France a connu une forte r\u00e9gression, une forte reprise et maintenant un arr\u00eat brutal. L\u2019\u00e9conomie semble \u00eatre dans un \u00ab\u00a0shaker\u00a0\u00bb, ou dans un tambour de machine \u00e0 laver. On parle aussi d\u2019effet \u00ab\u00a0Yoyo\u00a0\u00bb.<\/p>\n<h3>2020\u00a0: c\u2019est la faute au COVID 19<\/h3>\n<p>L\u2019Insee enregistre une forte baisse de la croissance \u00e0 partir du confinement du mois de mars 2020. L\u2019ann\u00e9e pr\u00e9sente une r\u00e9gression de -6,6% in\u00e9dite pour notre \u00e9conomie. Ajoutons \u00e0 cela le principe du \u00ab\u00a0quoi qu\u2019il en co\u00fbte\u00a0\u00bb qui a provoqu\u00e9 un v\u00e9ritable trompe-l\u2019\u0153il de la r\u00e9alit\u00e9 de la situation\u00a0: absence d\u2019activit\u00e9 pour de nombreux secteurs, mais peu de d\u00e9faillances d\u2019entreprises.<\/p>\n<p>Les aides, les subventions et les PGE (pr\u00eats garantis par l\u2019Etat) ont jou\u00e9 leur r\u00f4le de perfusion \u00e0 merveille. Comme il y a eu beaucoup d\u2019argent disponible et une impossibilit\u00e9 de d\u00e9penser, <strong>c\u2019est l\u2019\u00e9pargne qui en a profit\u00e9<\/strong>. Jusqu\u2019\u00e0 200 milliards d\u2019euros de sur-\u00e9pargne\u00a0![\/vc_column_text][vc_column_text uncode_shortcode_id=\u00a0\u00bb437757&Prime;]<\/p>\n<h3>2021\u00a0: le monde d\u2019apr\u00e8s, c\u2019est le monde d\u2019avant avec une forte croissance<\/h3>\n<p>Effectivement quand les mesures de confinement ont \u00e9t\u00e9 lev\u00e9es, la machine \u00e9conomique est repartie, vite et fort. <a href=\"https:\/\/www.veracash.com\/fr\/blog\/croissance-francaise-record-en-2021-des-chiffres-en-trompe-loeil\">7% de croissance<\/a>, on n\u2019avait pas vu \u00e7a depuis les ann\u00e9es 70, avant le premier choc p\u00e9trolier.<\/p>\n<p>Mais certains esprits chagrins (ou bon en math\u00e9matiques) n\u2019ont pas manqu\u00e9 de relever qu\u2019il s\u2019agissait finalement d\u2019un rattrapage de croissance apr\u00e8s la baisse de 2020. En valeur, <strong>le PIB de la France n\u2019a pas augment\u00e9<\/strong> ou presque entre 2019 et 2021. Donc le pays ne s\u2019est pas enrichi finalement.[\/vc_column_text][vc_column_text uncode_shortcode_id=\u00a0\u00bb999859&Prime;]<\/p>\n<h3>2022\u00a0: Quel sera le co\u00fbt de la panne de croissance\u00a0?<\/h3>\n<p>La croissance au premier trimestre 2022 n\u2019est finalement pas de 0,5 % comme pr\u00e9vu par l\u2019Insee mais bien de 0 %, z\u00e9ro point\u00e9\u00a0! On l\u2019a dit, c\u2019est la consommation des m\u00e9nages qui est en berne\u00a0: &#8211; 1,3 % en moyenne avec &#8211; 5,3 % pour l\u2019h\u00e9bergement et la restauration. L\u2019inflation est finalement assez faible par rapport aux Etats-Unis ou \u00e0 certains pays europ\u00e9ens, en raison du bouclier mis en place pour \u00e9viter une flamb\u00e9e des prix de l\u2019essence, du gaz et de l\u2019\u00e9lectricit\u00e9.<\/p>\n<p>Ce n\u2019est donc pas de ce c\u00f4t\u00e9 qu\u2019il faut voir la raison de cette morosit\u00e9. Il y a <strong>la crainte de l\u2019avenir comme souvent avec les Fran\u00e7ais<\/strong>. On peut commencer aussi \u00e0 voir les effets d\u2019un resserrement des conditions de cr\u00e9dit (dans l\u2019immobilier notamment). Et \u00e7a tombe assez mal parce qu\u2019il faudrait vraiment que les entreprises retrouvent une forte activit\u00e9. La fin de la r\u00e9cr\u00e9ation vient d\u2019\u00eatre siffl\u00e9e avec moins d\u2019argent magique disponible.<\/p>\n<h4>La fin du quoi qu\u2019il en co\u00fbte et le remboursement des PGE<\/h4>\n<p>Il fallait bien que \u00e7a arrive un jour. Il est temps de commencer \u00e0 rembourser les PGE. Les premiers pr\u00eats avaient \u00e9t\u00e9 accord\u00e9s en avril 2020, apr\u00e8s une p\u00e9riode de 2 ans sans remboursement, <strong>les mensualit\u00e9s se pr\u00e9sentent<\/strong> sur les comptes des entreprises. Et pour certaines, <a href=\"https:\/\/www.veracash.com\/fr\/blog\/doit-on-craindre-une-nouvelle-crise-economique-majeure-en-2022\">le pi\u00e8ge est en train de se refermer<\/a>. En effet, il faut avoir la capacit\u00e9 de remboursement et donc avoir d\u00e9gag\u00e9 des marges suppl\u00e9mentaires. On voit mal comment les entreprises qui \u00e9taient tout juste \u00e0 l\u2019\u00e9quilibre avant la crise sanitaire peuvent assumer ce co\u00fbt suppl\u00e9mentaire, le remboursement de la dette PGE.<\/p>\n<h4>Des d\u00e9faillances d\u2019entreprise en augmentation\u00a0?<\/h4>\n<p>En 2020 et 2021, le nombre de d\u00e9faillance d\u2019entreprises \u00e9tait en baisse de 43 % par rapport aux ann\u00e9es d\u2019avant crise COVID. En ann\u00e9e glissante, mai 2021-avril 2022, par rapport la p\u00e9riode pr\u00e9c\u00e9dente (mai 2020 \u2013 avril 2021), <strong>on enregistre d\u00e9j\u00e0 une augmentation de 7,4 %<\/strong> des d\u00e9faillances. Et le remboursement du PGE n\u2019avait pas encore d\u00e9but\u00e9. Dans les tribunaux de commerce, l\u2019inqui\u00e9tude grandit.[\/vc_column_text][\/vc_column][\/vc_row][vc_row][vc_column width=\u00a0\u00bb1\/1&Prime;][vc_column_text uncode_shortcode_id=\u00a0\u00bb351556&Prime;]<\/p>\n<h2>L\u2019influence de la croissance sur le prix de l\u2019or\u00a0?<\/h2>\n<p>La panne de croissance en France, m\u00eame si elle est provoqu\u00e9e par une chute de la consommation, n\u2019a que peu d\u2019incidence sur le prix de l\u2019or. En effet, <strong>seule la vente de bijoux est impact\u00e9e<\/strong> par une frilosit\u00e9 du consommateur. En France, ce march\u00e9 n\u2019a pas d\u2019incidence sur <a href=\"https:\/\/www.veracash.com\/fr\/cours-or\">le cours de l\u2019or<\/a>. C\u2019est en revanche moins vrai en Inde o\u00f9 la joaillerie compte pour 50% de l\u2019usage de l\u2019or dans ce pays.[\/vc_column_text][vc_column_text uncode_shortcode_id=\u00a0\u00bb899816&Prime;]<\/p>\n<h3>Inflation, taux d\u2019int\u00e9r\u00eat jouent sur le cours de l\u2019or<\/h3>\n<p>La <a href=\"https:\/\/www.veracash.com\/fr\/blog\/or-contre-inflation\">hausse des prix<\/a>, qui m\u00e9caniquement correspond \u00e0 <strong>une baisse de la valeur de la monnaie<\/strong>, provoque une augmentation de l\u2019or. Ce n\u2019est pas le lingot qui prend de la valeur mais l\u2019euro (ou le dollar) qui en perd. Mais comme pour lutter contre l\u2019inflation, les banques centrales augmentent les taux d\u2019int\u00e9r\u00eat, le placement en or se trouve en concurrence avec d\u2019autres placements de long terme, comme les bons du tr\u00e9sor ou les obligations d\u2019\u00e9tat qui rapportent plus. Donc, les investisseurs peuvent d\u00e9laisser le m\u00e9tal jaune ce qui a pour effet de faire baisser son prix.[\/vc_column_text][vc_column_text uncode_shortcode_id=\u00a0\u00bb242465&Prime;]<\/p>\n<h3>Profiter des soldes pour \u00e9pargner\u00a0?<\/h3>\n<p>Avec des records atteints par l\u2019or en f\u00e9vrier 2022 lors du d\u00e9clenchement de la guerre en Ukraine, il \u00e9tait difficile pour certains investisseurs d\u2019acheter des lingots ou des pi\u00e8ces d\u2019or en raison d\u2019un prix tr\u00e8s \u00e9lev\u00e9. Avec la baisse des cours enregistr\u00e9e depuis d\u00e9but mai 2022, <strong>certains estiment que la situation est propice \u00e0 l\u2019investissement<\/strong>. Les adeptes de l\u2019investissement fractionn\u00e9 et r\u00e9gulier pourraient consid\u00e9rer que c\u2019est le bon moment pour acheter quelques pi\u00e8ces d\u2019or.[\/vc_column_text][\/vc_column][\/vc_row]<\/p>\n<\/div>","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>A la sortie du COVID, une forte croissance de 7% \u00e9tait enregistr\u00e9e en France. Mais deux ans apr\u00e8s, l\u2019\u00e9conomie du pays retrouve ses travers du \u00ab\u00a0monde d\u2019avant\u00a0\u00bb avec une croissance proche de z\u00e9ro. On doit compter d\u00e9sormais sur une invit\u00e9e surprise\u00a0: l\u2019inflation. Croissance z\u00e9ro, inflation qui s\u2019emballe\u00a0? 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