{"id":4377,"date":"2023-02-06T15:37:46","date_gmt":"2023-02-06T14:37:46","guid":{"rendered":"https:\/\/www.veracash.com\/fr\/?p=3966"},"modified":"2023-03-14T08:27:26","modified_gmt":"2023-03-14T07:27:26","slug":"or-physique-vs-or-papier-definition-etf-ou-trackers-or","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.veracash.com\/fr\/blog\/or-physique-vs-or-papier-definition-etf-ou-trackers-or","title":{"rendered":"Or physique vs Or papier : qu\u2019est-ce que les ETF ou trackers or ?"},"content":{"rendered":"

[vc_row][vc_column width=\u00a0\u00bb1\/1″][vc_column_text uncode_shortcode_id=\u00a0\u00bb181264″]Acheter \u00ab\u00a0de l\u2019or\u00a0\u00bb peut \u00eatre une tr\u00e8s bonne chose, mais encore faut-il savoir de quoi l\u2019on parle. Une prise de position sur cette <\/span>classe d\u2019actifs<\/span><\/i> peut en effet \u00eatre envisag\u00e9e de diff\u00e9rentes mani\u00e8res. Que faut-il penser des <\/span>ETF or ou trackers or\u00a0<\/span><\/a>?\u00a0<\/span>[\/vc_column_text][\/vc_column][\/vc_row][vc_row][vc_column width=\u00a0\u00bb1\/4″][\/vc_column][vc_column width=\u00a0\u00bb1\/2″][vc_column_text text_lead=\u00a0\u00bbsmall\u00a0\u00bb text_color=\u00a0\u00bbcolor-593558″ uncode_shortcode_id=\u00a0\u00bb797262″ text_color_type=\u00a0\u00bbuncode-palette\u00a0\u00bb]Avertissement<\/strong> : Cet article ne repr\u00e9sente pas un conseil en investissement relatif \u00e0 l’utilisation ou non des ETF et des Trackers or. Pour rappel, les produits financiers ne sont pas sans risque et les performances pass\u00e9es ne pr\u00e9sagent pas des performances futures. Il est important pour vous d’\u00e9valuer votre r\u00e9sistance aux risques avec l’appui d’un professionnel agr\u00e9\u00e9 par les organismes de r\u00e9gulation.[\/vc_column_text][\/vc_column][vc_column width=\u00a0\u00bb1\/4″][\/vc_column][\/vc_row][vc_row][vc_column width=\u00a0\u00bb1\/1″][vc_column_text uncode_shortcode_id=\u00a0\u00bb187268″]<\/p>\n

M\u00e9taux pr\u00e9cieux, mines et objectifs patrimoniaux\u00a0: attention de ne pas tout m\u00e9langer !<\/b><\/h2>\n

Ce graphique extrait de <\/span>mon livre<\/span><\/a> repr\u00e9sente les 3 grandes familles de produits\u00a0aurif\u00e8res sur sa partie droite : \u00e0 la base se trouve <\/span>l\u2019or physique<\/span><\/a> (pi\u00e8ces, lingots, etc.), dans le compartiment du-dessus sont repr\u00e9sent\u00e9es les actions de soci\u00e9t\u00e9 d\u2019exploitation mini\u00e8re (qui peuvent \u00eatre d\u00e9tenues en direct ou au travers de parts d\u2019OPCVM), et au sommet figure ce que l\u2019on appelle commun\u00e9ment \u00ab\u00a0<\/span>l\u2019or papier\u00a0<\/span><\/a>\u00bb.<\/span>[\/vc_column_text][vc_single_image media=\u00a0\u00bb4350″ media_width_percent=\u00a0\u00bb100″ uncode_shortcode_id=\u00a0\u00bb547790″][vc_column_text uncode_shortcode_id=\u00a0\u00bb197906″]Sur la gauche du graphique appara\u00eet la fonction patrimoniale de chacune de ces 3 familles de produits aurif\u00e8res. Le lien entre type de produit et fonction patrimoniale s\u2019explique par les caract\u00e9ristiques financi\u00e8res sp\u00e9cifiques dont font l\u2019objet l\u2019or physique, les <\/span>mines<\/span><\/a> et l\u2019or papier en termes de niveau de risque, esp\u00e9rance de rendement, niveau de liquidit\u00e9, etc.\u00a0<\/span><\/p>\n

Ainsi ai-je reli\u00e9 les fonctions \u00ab\u00a0placement\u00a0\u00bb et \u00ab\u00a0<\/span>assurance patrimoniale\u00a0<\/span><\/a>\u00bb \u00e0 l\u2019or physique. A mon sens, il s\u2019agit de la cat\u00e9gorie de produits aurif\u00e8res la plus adapt\u00e9e (voire la seule) \u00e0 la protection d\u2019un patrimoine vis-\u00e0-vis des risques d\u2019<\/span>instabilit\u00e9 conjoncturelle<\/b> et <\/span>a fortiori<\/span><\/i> structurelle. Comme je m\u2019adresse \u00e0 des lecteurs majoritairement Fran\u00e7ais et non Asiatiques, j\u2019exclus les bijoux de cette cat\u00e9gorie.<\/span><\/p>\n

Le probl\u00e8me, c\u2019est qu\u2019en fonction du professionnel vers lequel vous allez vous tourner, vous risquez de vous voir proposer un produit aurif\u00e8re l\u00e0 o\u00f9 il en aurait mieux valu un autre, et le r\u00e9sultat risque de ne pas <\/span>du tout<\/span><\/i> \u00eatre le m\u00eame\u00a0!<\/span><\/p>\n

Typiquement, votre banquier aura plus de facilit\u00e9s \u00e0 vous proposer de l\u2019\u00ab\u00a0or papier\u00a0\u00bb que de l\u2019or physique. Votre <\/span>conseiller en gestion de patrimoine<\/span><\/a> est certes plus ind\u00e9pendant que votre banquier mais n\u2019ayant la plupart du temps pas eu le temps d\u2019\u00e9toffer sa gamme de produits d\u2019un volet \u00ab\u00a0or physique\u00a0\u00bb, il aura quant \u00e0 lui tendance \u00e0 vous recommander l\u2019acquisition de parts de fonds miniers aurif\u00e8res au sein d\u2019un contrat <\/span>d\u2019assurance-vie<\/span><\/a> ou sur un compte-titres ordinaire.<\/span><\/p>\n

C\u2019est un probl\u00e8me puisqu\u2019\u00ab\u00a0or physique\u00a0\u00bb, or papier et actions mini\u00e8res n\u2019ont absolument pas les m\u00eames propri\u00e9t\u00e9s financi\u00e8res\u00a0!<\/span><\/p>\n

Dans ce mini-dossier en 2 volets, ce n\u2019est pas des mini\u00e8res aurif\u00e8res que je vais vous parler (je m\u2019en suis d\u00e9j\u00e0 charg\u00e9 <\/span>ici<\/span><\/a> et <\/span>l\u00e0<\/span><\/a>), mais de l\u2019or papier.<\/span>[\/vc_column_text][\/vc_column][\/vc_row][vc_row][vc_column width=\u00a0\u00bb1\/1″][vc_column_text uncode_shortcode_id=\u00a0\u00bb100483″]<\/p>\n

Or papier vs or physique : qu\u2019est-ce que les trackers or, ou ETF or ?<\/b><\/h2>\n

Lorsqu\u2019on parle d\u2019\u00ab\u00a0or papier\u00a0\u00bb \u00e0 l\u2019intention d\u2019un public d\u2019investisseurs particuliers, on fait en particulier r\u00e9f\u00e9rence aux trackers or (ou ETF or) et aux certificats or, qui sont autant de produits <\/span>d\u00e9riv\u00e9s<\/span><\/i> de l\u2019or physique.<\/span><\/p>\n

Voici comment l\u2019organisme r\u00e9gulateur d\u00e9finit les ETF : <\/span>\u00ab\u00a0Un ETF (Exchange Traded Fund), \u00e9galement appel\u00e9 tracker, est un fonds indiciel qui cherche \u00e0 suivre le plus fid\u00e8lement possible l\u2019\u00e9volution d\u2019un indice boursier, \u00e0 la hausse comme \u00e0 la baisse. Les ETF sont des fonds d\u2019investissement \u00e9mis par des soci\u00e9t\u00e9s de gestion et agr\u00e9\u00e9s. Ils ont pour particularit\u00e9, contrairement aux autres fonds, d\u2019\u00eatre cot\u00e9s en continu c\u2019est-\u00e0-dire qu\u2019ils peuvent \u00eatre achet\u00e9s ou vendus tout au long de la journ\u00e9e.\u00a0\u00bb<\/span><\/i><\/p>\n

Les ETF sont donc des instruments financiers qui permettent de mettre en \u0153uvre une strat\u00e9gie de gestion passive (ce qui implique des frais de gestion r\u00e9duits), et qui se distinguent par ailleurs des fonds traditionnels en cela qu\u2019ils ne font pas l\u2019objet d\u2019une valeur liquidative quotidienne ou hebdomadaire mais sont cot\u00e9s en bourse, comme les actions.<\/span><\/p>\n

Dans le cas des ETF or, il s\u2019agit de r\u00e9pliquer la performance du cours de l\u2019once dans une devise donn\u00e9e.<\/span>[\/vc_column_text][\/vc_column][\/vc_row][vc_row][vc_column width=\u00a0\u00bb1\/1″][vc_column_text uncode_shortcode_id=\u00a0\u00bb127638″]<\/p>\n

Quelle quantit\u00e9 d\u2019or g\u00e8rent les ETF ou trackers or\u00a0? (la liste\u00a0!)<\/b><\/h2>\n

L\u2019apparition de ce type de produits remonte \u00e0 2003.<\/span><\/p>\n

Le <\/span>Conseil mondial de l\u2019or<\/span><\/a> (CMO) a largement contribu\u00e9 \u00e0 la d\u00e9mocratisation des ETF or en Occident, au travers de son r\u00f4le de concepteur et de sponsor du SPDR Gold Shares (code : GLD) cr\u00e9\u00e9 en 2004 \u2013 le premier et le plus gros tracker or au monde.<\/span>[\/vc_column_text][vc_single_image media=\u00a0\u00bb4351″ media_width_percent=\u00a0\u00bb100″ uncode_shortcode_id=\u00a0\u00bb494581″][vc_column_text uncode_shortcode_id=\u00a0\u00bb193542″]Au 31 octobre 2022, ces v\u00e9hicules avaient pour sous-jacent <\/span>3 490 tonnes d\u2019or<\/span><\/a> \u00e0 l\u2019\u00e9chelle mondiale, au plus bas depuis avril 2020, selon les chiffres du <\/span>CMO<\/span><\/a>. Cela repr\u00e9sente n\u00e9anmoins un peu plus de 1000 tonnes de plus que les r\u00e9serves d\u2019or de la Banque de France (2 436 tonnes).<\/span>[\/vc_column_text][vc_single_image media=\u00a0\u00bb4333″ caption=\u00a0\u00bbyes\u00a0\u00bb media_width_percent=\u00a0\u00bb80″ alignment=\u00a0\u00bbcenter\u00a0\u00bb uncode_shortcode_id=\u00a0\u00bb146682″][\/vc_column][\/vc_row][vc_row][vc_column width=\u00a0\u00bb1\/1″][vc_column_text uncode_shortcode_id=\u00a0\u00bb103363″]<\/p>\n

Comment \u00e9volue la demande pour les ETF or ou tracker or\u00a0?<\/b><\/h2>\n

En 2021, la <\/span>demande d\u2019or<\/span><\/a> d\u2019investissement s\u2019est mont\u00e9e \u00e0 1007 tonnes, les achats annuels de pi\u00e8ces et <\/strong><\/span>lingots<\/strong> s\u2019\u00e9tant \u00e9lev\u00e9s \u00e0 1180 tonnes, et les ETF mondiaux sur l’or ayant enregistr\u00e9 des sorties de 173 tonnes.<\/span><\/p>\n

La part de l\u2019or papier dans la demande globale est assez volatile, comme en atteste l\u2019\u00e9volution des zones mauves sur le graphique ci-dessous.<\/span>[\/vc_column_text][vc_single_image media=\u00a0\u00bb4334″ caption=\u00a0\u00bbyes\u00a0\u00bb media_width_percent=\u00a0\u00bb85″ alignment=\u00a0\u00bbcenter\u00a0\u00bb uncode_shortcode_id=\u00a0\u00bb819522″][\/vc_column][\/vc_row][vc_row][vc_column width=\u00a0\u00bb1\/1″][vc_column_text uncode_shortcode_id=\u00a0\u00bb532523″]<\/p>\n

Qui investit dans les gold ETF ou trackers or\u00a0?<\/b><\/h2>\n

La demande des investisseurs occidentaux est \u00e0 l\u2019origine de la tr\u00e8s large majorit\u00e9 des actifs sous gestion d\u00e9tenus via les trackers or. Bien entendu, le m\u00e9tal jaune jouit \u00e9galement des faveurs des investisseurs asiatiques, en particulier chinois et indiens. Cependant, pour des raisons ayant trait \u00e0 leur culture et au niveau de d\u00e9veloppement de leur industrie financi\u00e8re, ces derniers pr\u00e9f\u00e8rent tr\u00e8s largement l\u2019or physique<\/strong> \u00e0 l\u2019or papier. <\/span>[\/vc_column_text][vc_single_image media=\u00a0\u00bb4335″ media_width_percent=\u00a0\u00bb85″ alignment=\u00a0\u00bbcenter\u00a0\u00bb uncode_shortcode_id=\u00a0\u00bb195166″][vc_column_text uncode_shortcode_id=\u00a0\u00bb420671″]Ceci pos\u00e9, que faut-il penser des ETF or ?\u00a0<\/span><\/em><\/p>\n

Prenons tout d\u2019abord quelques instants pour d\u00e9tailler le fonctionnement de ce type de v\u00e9hicule d\u2019investissement.<\/span>[\/vc_column_text][\/vc_column][\/vc_row][vc_row][vc_column width=\u00a0\u00bb1\/1″][vc_column_text uncode_shortcode_id=\u00a0\u00bb678243″]<\/p>\n

Comment fonctionne un ETF ou tracker or ?<\/b><\/h2>\n

Yannick Colleu a expliqu\u00e9 le fonctionnement des<\/span> trackers or de mani\u00e8re on ne peut plus claire et synth\u00e9tique dans son \u00ab\u00a0Guide d\u2019investissement sur le march\u00e9 de l\u2019or\u00a0\u00bb. Voici ce qu\u2019il \u00e9crit\u00a0: <\/span>\u00ab\u00a0un \u00e9metteur propose \u00e0 des vendeurs\/distributeurs agr\u00e9\u00e9s des <\/span><\/i>lots de trackers \u00e9quivalant \u00e0 des parts et correspondant \u00e0 un lot d\u2019or fin r\u00e9ellement d\u00e9tenu dans une banque d\u00e9positaire<\/i><\/b>. La <\/span><\/i>pr\u00e9sence<\/i><\/b> de cet or est <\/span><\/i>attest\u00e9e par un tiers de confiance qui assure les op\u00e9rations d\u2019achat et de vente sur le march\u00e9<\/i><\/b>. Les vendeurs agr\u00e9\u00e9s animent un carnet d\u2019ordres (teneurs de march\u00e9) pour assurer la liquidit\u00e9 des trackers vis-\u00e0-vis des acheteurs et des vendeurs potentiels. R\u00e9guli\u00e8rement et en fonction du stock d\u2019or acquis, l\u2019\u00e9metteur renouvelle les op\u00e9rations d\u2019\u00e9mission de trackers. […] [Ce] fonctionnement g\u00e9n\u00e8re des charges\u00a0: commissions, courtage, frais de gardiennage, charges d\u2019audit, etc. Ces charges sont pay\u00e9es r\u00e9guli\u00e8rement au sponsor du tracker qui en assure la gestion en vendant, par l\u2019interm\u00e9diaire du tiers de confiance, une certaine quantit\u00e9 d\u2019or d\u00e9tenue en stock \u00e0 la banque. Ces ventes affectent donc la quantit\u00e9 d\u2019or d\u00e9tenue et donc la quantit\u00e9 d\u2019or correspondant \u00e0 un tracker\u00a0\u00bb.<\/span><\/i><\/p>\n

Faciles d\u2019acc\u00e8s, liquides et peu on\u00e9reux en termes de frais de gestion\u00a0: les ETF or semblent <\/span>a priori <\/span><\/i>l\u2019outil id\u00e9al pour acheter de l\u2019or en tant qu\u2019assurance patrimoniale, n\u2019est-ce pas\u00a0?<\/span><\/p>\n

Attention, une telle conclusion serait bien h\u00e2tive\u00a0! Comme je vous l\u2019expliquerai dans mon prochain billet, il y a ETF or et ETF or\u2026<\/span>[\/vc_column_text][\/vc_column][\/vc_row]<\/p>\n<\/div>","protected":false},"excerpt":{"rendered":"

Acheter \u00ab\u00a0de l\u2019or\u00a0\u00bb peut \u00eatre une tr\u00e8s bonne chose, mais encore faut-il savoir de quoi l\u2019on parle. Une prise de position sur cette classe d\u2019actifs peut en effet \u00eatre envisag\u00e9e de diff\u00e9rentes mani\u00e8res. 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