{"id":7382,"date":"2024-02-05T15:00:40","date_gmt":"2024-02-05T14:00:40","guid":{"rendered":"https:\/\/www.veracash.com\/?p=7382"},"modified":"2024-02-05T17:08:39","modified_gmt":"2024-02-05T16:08:39","slug":"or-continue-a-monter-en-prevision-dun-retournement-de-marche","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.veracash.com\/fr\/blog\/or-continue-a-monter-en-prevision-dun-retournement-de-marche","title":{"rendered":"L\u2019or continue \u00e0 monter en pr\u00e9vision d\u2019un retournement de march\u00e9"},"content":{"rendered":"<div class=\"wpb-content-wrapper\"><p>[vc_row][vc_column width=\u00a0\u00bb1\/1&Prime;][vc_column_text uncode_shortcode_id=\u00a0\u00bb693491&Prime;]Le r\u00f4le de l\u2019or est multiple, aussi bien dans le portefeuille des \u00e9pargnants que dans les r\u00e9serves des banques centrales par exemple. Valeur refuge en p\u00e9riode d\u2019incertitude \u00e9conomique, actif de diversification financi\u00e8re, r\u00e9serve mon\u00e9taire ou encore instrument de stockage de valeur, l\u2019or est influenc\u00e9 par une multitude de facteurs, dont certains indicateurs \u00e9conomiques majeurs aux \u00c9tats-Unis comme en Europe.<\/p>\n<p>Chaque semaine, nous tentons d\u2019analyser ces diff\u00e9rentes influences.<\/p>\n<p><em>Les indicateurs en gras sont ceux qui ont \u00e9volu\u00e9 depuis la derni\u00e8re note de conjoncture.<\/em>[\/vc_column_text][\/vc_column][\/vc_row][vc_row][vc_column column_width_percent=\u00a0\u00bb100&Prime; gutter_size=\u00a0\u00bb3&Prime; back_color=\u00a0\u00bbcolor-135978&Prime; overlay_alpha=\u00a0\u00bb50&Prime; shift_x=\u00a0\u00bb0&Prime; shift_y=\u00a0\u00bb0&Prime; shift_y_down=\u00a0\u00bb0&Prime; z_index=\u00a0\u00bb0&Prime; medium_width=\u00a0\u00bb0&Prime; mobile_width=\u00a0\u00bb0&Prime; radius=\u00a0\u00bbstd\u00a0\u00bb width=\u00a0\u00bb1\/1&Prime; uncode_shortcode_id=\u00a0\u00bb162713&Prime; back_color_type=\u00a0\u00bbuncode-palette\u00a0\u00bb][vc_column_text uncode_shortcode_id=\u00a0\u00bb166535&Prime;]<\/p>\n<h2>Principaux indicateurs am\u00e9ricains (valeurs arr\u00eat\u00e9es au 02\/02\/2024)<\/h2>\n<ul>\n<li>Taux d&rsquo;int\u00e9r\u00eat de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale (Fed) : 5.5% inchang\u00e9 depuis juillet<\/li>\n<li><strong>353 000 cr\u00e9ations d\u2019emploi en janvier, soit le double du chiffre attendu<\/strong><\/li>\n<li>Inflation am\u00e9ricaine CPI : 3,4 % (core 3,9 %) stable<\/li>\n<li>Confiance des consommateurs US (indice Michigan) : 78,8 inchang\u00e9<\/li>\n<li><strong>Valeur du Dow Jones : 38630 en nette hausse<\/strong><\/li>\n<li><strong>Valeur du S&amp;P 500 : 4960 en nette hausse<\/strong><\/li>\n<\/ul>\n<h2>Principaux indicateurs europ\u00e9ens (valeurs arr\u00eat\u00e9es au 02\/02\/2024)<\/h2>\n<ul>\n<li>Taux d&rsquo;int\u00e9r\u00eat de la Banque centrale europ\u00e9enne (BCE) : 4.5 % inchang\u00e9<\/li>\n<li><strong>Taux d\u2019inflation moyen pour la zone euro : 2.8 % en baisse<\/strong><\/li>\n<li>Taux de ch\u00f4mage pour la zone euro : 6.4 % inchang\u00e9<\/li>\n<li>Confiance des consommateurs et des entreprises zone euro : -16.2 inchang\u00e9<\/li>\n<li>Production industrielle de la zone euro : -6.8 % inchang\u00e9<\/li>\n<li><strong>EUR\/USD : 1.079 en baisse<\/strong><\/li>\n<\/ul>\n<p>[\/vc_column_text][\/vc_column][\/vc_row][vc_row][vc_column width=\u00a0\u00bb1\/1&Prime;][vc_column_text uncode_shortcode_id=\u00a0\u00bb379675&Prime;]<\/p>\n<h2>\u00c9volution du cours de l\u2019or<\/h2>\n<p>Le <a href=\"https:\/\/www.veracash.com\/fr\/cours-or\">cours de l\u2019or<\/a> est reparti \u00e0 la hausse alors que de nombreux indicateurs semblaient th\u00e9oriquement annoncer une baisse du m\u00e9tal pr\u00e9cieux.[\/vc_column_text][vc_single_image media=\u00a0\u00bb7383&Prime; media_width_percent=\u00a0\u00bb100&Prime; uncode_shortcode_id=\u00a0\u00bb584913&Prime;][vc_column_text uncode_shortcode_id=\u00a0\u00bb166515&Prime;]Explications.<\/p>\n<p>La semaine derni\u00e8re, plusieurs annonces officielles de la part des autorit\u00e9s am\u00e9ricaines <strong>ont fait litt\u00e9ralement s\u2019envoler les cours de bourse aux Etats-Unis<\/strong> comme en Europe. Des records ont m\u00eame \u00e9t\u00e9 battus, notamment en France ou <strong>le CAC40 a ouvert bri\u00e8vement au-dessus des 7700 points mercredi 31 janvier<\/strong>. M\u00eame chose du c\u00f4t\u00e9 am\u00e9ricain o\u00f9 le Dow Jones a fr\u00f4l\u00e9 les 38800 points tandis que le S&amp;P500 a manqu\u00e9 de peu la barre symbolique des 5000 points.<\/p>\n<p>La raison de cette apparente bonne sant\u00e9 des march\u00e9s r\u00e9side donc dans <strong>les bons r\u00e9sultats de l\u2019\u00e9conomie am\u00e9ricaine<\/strong>. En effet, alors que les experts s\u2019attendaient \u00e0 185 000 cr\u00e9ations d\u2019emplois dans le secteur non agricole pour le mois de janvier, les Etats-Unis semblent en avoir tout simplement cr\u00e9\u00e9 le double, soit un peu plus de 350 000. Le ch\u00f4mage reste donc particuli\u00e8rement stable au taux tr\u00e8s faible de 3.7% tandis que les salaires continuent malgr\u00e9 tout \u00e0 augmenter. Le tout dans un environnement pourtant relativement hostile puisque<a href=\"https:\/\/www.veracash.com\/fr\/blog\/hausse-des-taux-dinteret-un-krach-obligataire-se-dessine\"> la Fed maintient ses taux d\u2019int\u00e9r\u00eat<\/a> au plus haut depuis de nombreux mois. Justement dans l\u2019espoir de juguler l\u2019emploi afin de faire baisser la demande de biens et services, et donc d\u2019aider \u00e0 r\u00e9duire l\u2019inflation.[\/vc_column_text][vc_single_image media=\u00a0\u00bb7384&Prime; media_width_percent=\u00a0\u00bb100&Prime; shape=\u00a0\u00bbimg-round\u00a0\u00bb radius=\u00a0\u00bbstd\u00a0\u00bb uncode_shortcode_id=\u00a0\u00bb125309&Prime;][vc_column_text uncode_shortcode_id=\u00a0\u00bb966182&Prime;]Sauf que, force est de le constater, l\u2019\u00e9conomie am\u00e9ricaine reste \u00e9tonnamment solide, ce qui a le don de rassurer les march\u00e9s qui continuent \u00e0 progresser quasiment sans interruption alors que <strong>l\u2019inflation est toujours l\u00e0<\/strong>. Elle est m\u00eame en hausse par rapport \u00e0 d\u00e9cembre 2023.<\/p>\n<p>En th\u00e9orie, lorsque les march\u00e9s financiers sont au beau fixe, et \u00e0 plus forte raison quand <strong>le dollar est lui aussi renforc\u00e9<\/strong> \u2014 des taux directeurs \u00e9lev\u00e9s entra\u00eenent un rench\u00e9rissement des bons du Tr\u00e9sor am\u00e9ricain \u2014 , les investisseurs se d\u00e9sengagent de l\u2019or pour profiter des rendements \u00e0 court terme propos\u00e9s par les actions, voire les obligations.<\/p>\n<p>Mais justement, l\u2019histoire r\u00e9cente a montr\u00e9 qu\u2019une vision \u00e0 court terme pouvait \u00eatre dangereuse, a fortiori lorsque les mouvements de march\u00e9s ne semblent pas r\u00e9pondre \u00e0 la plus \u00e9l\u00e9mentaire des logiques \u00e9conomiques. Certes, l\u2019activit\u00e9 am\u00e9ricaine semble bien se porter, mais c\u2019est omettre la situation de certains secteurs, comme l\u2019<a target=\"_blank\" href=\"https:\/\/www.lesechos.fr\/finance-marches\/banque-assurances\/la-crise-de-limmobilier-commercial-americain-rattrape-les-banques-2073645\" rel=\"noopener\">immobilier commercial<\/a> par exemple, qui est au bord de l\u2019implosion, <strong>ce qui fait craindre une nouvelle crise financi\u00e8re voire un krach immobilier comme en 2008<\/strong>. Et c\u2019est aussi oublier un peu vite que les taux d\u2019int\u00e9r\u00eat sont au plus haut dans un environnement international qui n\u2019a jamais \u00e9t\u00e9 aussi hostile au dollar.<\/p>\n<p>Alors oui, la devise am\u00e9ricaine se porte bien en ce moment, tout comme les march\u00e9s financiers qui semblent pris par l\u2019euphorie des annonces toujours plus positives sur la bonne sant\u00e9 de l\u2019\u00e9conomie \u00e9tasunienne. Mais si on essaie de se projeter au-del\u00e0 des ces bons r\u00e9sultats \u00e0 court terme, on ne peut pas ignorer l\u2019inqui\u00e9tude des responsables de la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale qui voient bien que leurs m\u00e9canismes de r\u00e9gulation ne fonctionnent plus. Un peu comme si la machine \u00e9conomique s\u2019\u00e9tait emball\u00e9e sans qu\u2019on ne puisse plus la freiner par des moyens conventionnels.<\/p>\n<p>C\u2019est cette inqui\u00e9tude qui explique que l\u2019or se maintienne \u00e0 des niveaux records lui aussi. Sans oublier le regain de tensions g\u00e9opolitiques qui fait dire \u00e0 certains observateurs qu\u2019on n\u2019a jamais \u00e9t\u00e9 aussi proche d\u2019une nouvelle guerre mondiale depuis presque 50 ans.<\/p>\n<p>Doit-on s\u2019attendre \u00e0 un retournement de march\u00e9 \u00e0 moyen terme ? Probablement, m\u00eame si c\u2019est difficile d\u2019en appr\u00e9hender le momentum ou les circonstances. Ce que l\u2019on peut envisager, en revanche, c\u2019est son intensit\u00e9 qui risque de se r\u00e9v\u00e9ler plut\u00f4t brutale, compte tenu des exc\u00e8s auxquels on assiste actuellement. En effet, si certains se f\u00e9licitent de la r\u00e9sistance des march\u00e9s face \u00e0 la politique de resserrement mon\u00e9taire de la Fed, d\u2019autres redoutent qu\u2019\u00e0 l\u2019instar de toute r\u00e9sistance m\u00e9canique, celle-ci ne finisse par casser net au lieu de plier doucement sous la pression.[\/vc_column_text][vc_raw_html]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[\/vc_raw_html][vc_column_text uncode_shortcode_id=\u00a0\u00bb111336&Prime;]Dans ces conditions, <strong>l\u2019or jouerait alors pleinement son r\u00f4le d\u2019amortisseur en absorbant une partie du choc \u00e9conomique<\/strong>, que ce choc soit caus\u00e9 par une baisse des taux de la Fed entra\u00eenant une d\u00e9valorisation du dollar, ou au contraire par un maintien des taux \u00e0 un niveau \u00e9lev\u00e9, ce qui finira par ass\u00e9cher les liquidit\u00e9s disponibles et rendra impossible la poursuite de l\u2019activit\u00e9 dans les conditions actuelles.<\/p>\n<p>C\u2019est d\u2019ailleurs ce dernier sc\u00e9nario qui para\u00eet le plus probable, en raison du mandat de la Fed qui l\u2019oblige \u00e0 conserver des taux \u00e9lev\u00e9s pour justement casser les r\u00e9sistances et emp\u00eacher la surchauffe de l\u2019\u00e9conomie. Les investisseurs tablent donc d\u00e9sormais sur une r\u00e9duction des taux de \u201cseulement\u201d 127 points de base d&rsquo;ici \u00e0 la fin de l\u2019ann\u00e9e 2024 (contre 160 points de base pr\u00e9vus d\u00e9but janvier), mais rien ne dit que l\u2019activit\u00e9 am\u00e9ricaine pourra soutenir son r\u00e9gime actuel d&rsquo;ici aux premi\u00e8res baisses.[\/vc_column_text][\/vc_column][\/vc_row]<\/p>\n<\/div>","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>La semaine derni\u00e8re, plusieurs annonces officielles de la part des autorit\u00e9s am\u00e9ricaines ont fait litt\u00e9ralement s\u2019envoler les cours de bourse aux Etats-Unis comme en Europe. Des records ont m\u00eame \u00e9t\u00e9 battus, notamment en France ou le CAC40 a ouvert bri\u00e8vement au-dessus des 7700 points mercredi 31 janvier. M\u00eame chose du c\u00f4t\u00e9 am\u00e9ricain o\u00f9 le Dow Jones a fr\u00f4l\u00e9 les 38800 points tandis que le S&#038;P500 a manqu\u00e9 de peu la barre symbolique des 5000 points.<\/p>\n","protected":false},"author":13,"featured_media":7385,"comment_status":"open","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"content-type":"","_jetpack_memberships_contains_paid_content":false,"footnotes":""},"categories":[219],"tags":[],"class_list":["post-7382","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-conjoncture"],"yoast_head":"<!-- This site is optimized with the Yoast SEO Premium plugin v24.3 (Yoast SEO v24.3) - https:\/\/yoast.com\/wordpress\/plugins\/seo\/ -->\n<title>L\u2019or continue \u00e0 monter en pr\u00e9vision d\u2019un retournement de march\u00e9<\/title>\n<meta name=\"description\" content=\"La situation \u00e9conomique des Etats-Unis donnent des ailes aux bourses internationales... qui ne 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