{"id":7608,"date":"2024-06-05T12:00:48","date_gmt":"2024-06-05T10:00:48","guid":{"rendered":"https:\/\/www.veracash.com\/?p=7608"},"modified":"2024-06-05T14:52:33","modified_gmt":"2024-06-05T12:52:33","slug":"tout-savoir-sur-les-agences-de-notation","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.veracash.com\/fr\/blog\/tout-savoir-sur-les-agences-de-notation","title":{"rendered":"Tout savoir sur les agences de notation"},"content":{"rendered":"<div class=\"wpb-content-wrapper\"><p>[vc_row][vc_column width=\u00a0\u00bb1\/1&Prime;][vc_column_text uncode_shortcode_id=\u00a0\u00bb754711&Prime;][Premi\u00e8re publication : 26 mars 2024 &#8211; Mise \u00e0 jour : 5 juin 2024] Standard &amp; Poor&rsquo;s a annonc\u00e9 vendredi 31 mai la d\u00e9gradation de la note de la France, passant de AA \u00e0 AA-.<\/p>\n<p><strong>Impossible aujourd\u2019hui de s\u2019int\u00e9resser \u00e0 l\u2019\u00e9conomie ou \u00e0 la finance sans entendre parler des agences de notation. Ces entit\u00e9s, souvent per\u00e7ues comme toutes-puissantes, ont un r\u00f4le d\u2019arbitre universellement reconnu et leurs jugements peuvent fa\u00e7onner les destins \u00e9conomiques des pays ou des entreprises dont elles \u00e9valuent la solvabilit\u00e9.<\/strong><\/p>\n<hr \/>\n<p>D\u00e9sormais incontournables mais parfois controvers\u00e9es, on ne sait pas grand-chose de leur mode de fonctionnement. Et si on conna\u00eet leur influence, on parle finalement assez peu des d\u00e9fis qu&rsquo;elles rencontrent, ou des m\u00e9canismes qui sous-tendent leurs d\u00e9cisions.[\/vc_column_text][vc_row_inner row_inner_height_percent=\u00a0\u00bb0&Prime; overlay_alpha=\u00a0\u00bb50&Prime; gutter_size=\u00a0\u00bb3&Prime; shift_y=\u00a0\u00bb0&Prime; z_index=\u00a0\u00bb0&Prime; uncode_shortcode_id=\u00a0\u00bb225568&Prime; shape_dividers=\u00a0\u00bb\u00a0\u00bb][vc_column_inner column_width_percent=\u00a0\u00bb100&Prime; gutter_size=\u00a0\u00bb3&Prime; style=\u00a0\u00bbdark\u00a0\u00bb back_color=\u00a0\u00bbcolor-216272&Prime; overlay_alpha=\u00a0\u00bb50&Prime; shift_x=\u00a0\u00bb0&Prime; shift_y=\u00a0\u00bb0&Prime; shift_y_down=\u00a0\u00bb0&Prime; z_index=\u00a0\u00bb0&Prime; medium_width=\u00a0\u00bb0&Prime; mobile_width=\u00a0\u00bb0&Prime; radius=\u00a0\u00bbstd\u00a0\u00bb width=\u00a0\u00bb1\/1&Prime; uncode_shortcode_id=\u00a0\u00bb147441&Prime; back_color_type=\u00a0\u00bbuncode-palette\u00a0\u00bb][vc_custom_heading heading_semantic=\u00a0\u00bbp\u00a0\u00bb text_size=\u00a0\u00bbh3&Prime; text_weight=\u00a0\u00bb700&Prime; sub_reduced=\u00a0\u00bbyes\u00a0\u00bb uncode_shortcode_id=\u00a0\u00bb179534&Prime; subheading=\u00a0\u00bbBreaking Cash, le rendez-vous d&rsquo;\u00e9ducation financi\u00e8re issu des articles du blog de VeraCash\u00a0\u00bb]Cet article est d\u00e9sormais disponible en version audio et r\u00e9sum\u00e9e[\/vc_custom_heading][vc_raw_html]JTNDaWZyYW1lJTIwc3JjJTNEJTIyaHR0cHMlM0ElMkYlMkZlbWJlZC5hY2FzdC5jb20lMkY2NjYwMjhmMjQ2Y2Y0NjAwMTJmOGVjNmUlMjIlMjBmcmFtZUJvcmRlciUzRCUyMjAlMjIlMjB3aWR0aCUzRCUyMjEwMCUyNSUyMiUyMGhlaWdodCUzRCUyMjE5MHB4JTIyJTNFJTNDJTJGaWZyYW1lJTNF[\/vc_raw_html][\/vc_column_inner][\/vc_row_inner][\/vc_column][\/vc_row][vc_row][vc_column width=\u00a0\u00bb1\/4&Prime;][vc_custom_heading heading_semantic=\u00a0\u00bbp\u00a0\u00bb text_size=\u00a0\u00bb\u00a0\u00bb uncode_shortcode_id=\u00a0\u00bb384684&Prime;]Sommaire[\/vc_custom_heading][\/vc_column][vc_column width=\u00a0\u00bb3\/4&Prime;][vc_column_text uncode_shortcode_id=\u00a0\u00bb111054&Prime;]<\/p>\n<ul>\n<li><a href=\"#definition\">Qu&rsquo;est-ce qu&rsquo;une agence de notation ?<\/a><\/li>\n<li><a href=\"#qui\">Quelles sont les principales agences de notation ?<\/a><\/li>\n<li><a href=\"#comment\">Comment fonctionne le processus de notation ?<\/a><\/li>\n<li><a href=\"#impact-note\">Quel est l\u2019impact des notations ?<\/a><\/li>\n<li><a href=\"#critique\">Existe-t-il des critiques et des controverses \u00e0 l\u2019\u00e9gard des agences de notation ?<\/a><\/li>\n<li><a href=\"#vision-france\">Comment la France est-elle vue par les agences de notation ?<\/a><\/li>\n<\/ul>\n<p>[\/vc_column_text][\/vc_column][\/vc_row][vc_row row_height_percent=\u00a0\u00bb0&Prime; overlay_alpha=\u00a0\u00bb50&Prime; gutter_size=\u00a0\u00bb3&Prime; column_width_percent=\u00a0\u00bb100&Prime; shift_y=\u00a0\u00bb0&Prime; z_index=\u00a0\u00bb0&Prime; uncode_shortcode_id=\u00a0\u00bb892944&Prime; row_name=\u00a0\u00bbdefinition\u00a0\u00bb][vc_column width=\u00a0\u00bb1\/1&Prime;][vc_column_text uncode_shortcode_id=\u00a0\u00bb125042&Prime;]<\/p>\n<h2>Qu&rsquo;est-ce qu&rsquo;une agence de notation ?<\/h2>\n<p>Les agences de notation financi\u00e8re sont des entreprises sp\u00e9cialis\u00e9es qui \u00e9valuent le risque de cr\u00e9dit associ\u00e9 aux \u00e9metteurs de dettes \u2014 qu&rsquo;il s&rsquo;agisse d&rsquo;entreprises, de municipalit\u00e9s ou de gouvernements \u2014 , ainsi qu&rsquo;aux diff\u00e9rents instruments financiers qu&rsquo;ils proposent. Leur r\u00f4le principal est d&rsquo;<strong>informer les investisseurs sur la probabilit\u00e9 que l&rsquo;\u00e9metteur ne puisse pas rembourser sa dette<\/strong> conform\u00e9ment aux termes \u00e9tablis.<\/p>\n<p>Leur cr\u00e9ation remonte au 19e si\u00e8cle, \u00e9poque o\u00f9 commen\u00e7a \u00e0 se faire sentir la n\u00e9cessit\u00e9 de fournir aux investisseurs une \u00e9valuation ind\u00e9pendante sur la fiabilit\u00e9 des \u00e9metteurs de dette. <strong>\u00c0 l&rsquo;origine focalis\u00e9es sur les chemins de fer et les obligations municipales, ces agences ont graduellement \u00e9tendu leur champ d&rsquo;action, pour devenir aujourd\u2019hui des acteurs incontournables des march\u00e9s financiers mondiaux<\/strong>.<\/p>\n<p>Comme leur nom l\u2019indique, les agences de notation\u2026 attribuent des notes refl\u00e9tant la <strong>capacit\u00e9 d&rsquo;un emprunteur \u00e0 rembourser sa dette<\/strong>. Ces notes servent ensuite de r\u00e9f\u00e9rence aux investisseurs pour orienter leurs d\u00e9cisions de placer ou non leurs capitaux.[\/vc_column_text][\/vc_column][\/vc_row][vc_row row_height_percent=\u00a0\u00bb0&Prime; overlay_alpha=\u00a0\u00bb50&Prime; gutter_size=\u00a0\u00bb3&Prime; column_width_percent=\u00a0\u00bb100&Prime; shift_y=\u00a0\u00bb0&Prime; z_index=\u00a0\u00bb0&Prime; uncode_shortcode_id=\u00a0\u00bb153355&Prime; row_name=\u00a0\u00bbqui\u00a0\u00bb][vc_column width=\u00a0\u00bb1\/1&Prime;][vc_column_text uncode_shortcode_id=\u00a0\u00bb703558&Prime;]<\/p>\n<h2>Les principales agences de notation<\/h2>\n<p>Trois grandes agences de notation dominent le secteur, influen\u00e7ant profond\u00e9ment les march\u00e9s et les politiques \u00e9conomiques \u00e0 l&rsquo;\u00e9chelle internationale.<\/p>\n<ul>\n<li><strong>Standard &amp; Poor\u2019s (S&amp;P)<\/strong> : Fond\u00e9e en 1860, S&amp;P est r\u00e9put\u00e9e pour son indice boursier S&amp;P 500, mais elle joue \u00e9galement un r\u00f4le crucial dans la notation financi\u00e8re. Elle \u00e9value tant les dettes souveraines que celles d&rsquo;entreprises et de municipalit\u00e9s, fournissant aux investisseurs une mesure essentielle du risque de cr\u00e9dit.<\/li>\n<li><strong>Moody\u2019s<\/strong> : Cr\u00e9\u00e9e en 1909 par John Moody, cette agence offre une large gamme de services de notation financi\u00e8re, couvrant les gouvernements, les entreprises et les institutions financi\u00e8res. Moody\u2019s est reconnue pour sa m\u00e9thode d&rsquo;analyse approfondie et ses perspectives d\u00e9taill\u00e9es.<\/li>\n<li><strong>Fitch Ratings<\/strong> : Plus jeune que ses deux homologues, Fitch a \u00e9t\u00e9 fond\u00e9e en 1914 et s&rsquo;est impos\u00e9e comme un acteur influent en fournissant des notations, des recherches et des analyses financi\u00e8res. Elle \u00e9value une vari\u00e9t\u00e9 d&rsquo;entit\u00e9s, des grandes corporations aux petits \u00e9metteurs.<\/li>\n<\/ul>\n<p>Bien que ces agences soient bas\u00e9es aux \u00c9tats-Unis, leur influence s&rsquo;\u00e9tend bien au-del\u00e0 des fronti\u00e8res am\u00e9ricaines, touchant les march\u00e9s financiers mondiaux, car elles ont des bureaux partout dans le monde et \u00e9valuent une vaste gamme d&rsquo;instruments financiers dans de nombreuses juridictions.<\/p>\n<p>Chaque agence poss\u00e8de bien \u00e9videmment des domaines o\u00f9 elle excelle plus particuli\u00e8rement, que ce soit les dettes souveraines, les entreprises, les institutions financi\u00e8res ou les produits structur\u00e9s. Mais leur objectif commun reste de <strong>fournir une \u00e9valuation pr\u00e9cise et fiable du risque de cr\u00e9dit<\/strong>, dans un souci de transparence \u00e0 l\u2019\u00e9gard des investisseurs.[\/vc_column_text][vc_raw_html]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[\/vc_raw_html][\/vc_column][\/vc_row][vc_row row_height_percent=\u00a0\u00bb0&Prime; overlay_alpha=\u00a0\u00bb50&Prime; gutter_size=\u00a0\u00bb3&Prime; column_width_percent=\u00a0\u00bb100&Prime; shift_y=\u00a0\u00bb0&Prime; z_index=\u00a0\u00bb0&Prime; uncode_shortcode_id=\u00a0\u00bb309038&Prime; row_name=\u00a0\u00bbcomment\u00a0\u00bb][vc_column width=\u00a0\u00bb1\/1&Prime;][vc_column_text uncode_shortcode_id=\u00a0\u00bb278619&Prime;]<\/p>\n<h2>Comment fonctionne le processus de notation ?<\/h2>\n<p>G\u00e9n\u00e9ralement, c&rsquo;est l&rsquo;\u00e9metteur de la dette qui demande (et paie !) pour \u00eatre \u00e9valu\u00e9, bien que certaines notations puissent \u00eatre initi\u00e9es par l&rsquo;agence elle-m\u00eame. Une fois mandat\u00e9e, l\u2019agence de notation demande \u00e0 ses analystes d\u2019\u00e9tudier la situation de l&rsquo;\u00e9metteur ainsi que son environnement \u00e9conomique, incluant les \u00e9tats financiers, la gouvernance d&rsquo;entreprise ou le secteur d&rsquo;activit\u00e9, sans oublier le contexte \u00e9conomique global.<\/p>\n<p>Pour les \u00c9tats, les agences se concentrent sur un certain nombre d\u2019indicateurs \u00e9conomiques, financiers et politiques concrets qui leur permettent de<strong> juger la capacit\u00e9 du pays \u00e0 rembourser ses dettes<\/strong>. Il s\u2019agit notamment de la croissance du PIB, du taux de ch\u00f4mage et du taux d&rsquo;inflation, mais aussi du niveau de la dette publique d\u00e9j\u00e0 existante, des \u00e9ventuels d\u00e9ficits budg\u00e9taires ou encore de la structure de la dette (son anciennet\u00e9, sa composition, etc.). Les agences \u00e9tudient \u00e9galement la stabilit\u00e9 politique du pays, sa bonne gouvernance (une forte transparence r\u00e9duit les risques de corruption et d&rsquo;inefficacit\u00e9) et la capacit\u00e9 du gouvernement \u00e0 lever l\u2019imp\u00f4t. Enfin, la mani\u00e8re dont le pays va r\u00e9sister aux chocs \u00e9conomiques mondiaux ainsi que ses relations commerciales influent \u00e9galement sur sa note finale.<\/p>\n<p>\u00c0 l&rsquo;issue de cette analyse, une note est donc attribu\u00e9e selon une \u00e9chelle qui va g\u00e9n\u00e9ralement de &lsquo;<strong>AAA<\/strong>&lsquo; (investissement de tr\u00e8s haute qualit\u00e9) \u00e0 &lsquo;<strong>D<\/strong>&lsquo; (d\u00e9faut ou faillite). L\u2019agence r\u00e9examine ensuite r\u00e9guli\u00e8rement son appr\u00e9ciation pour tenir compte de l&rsquo;\u00e9volution des conditions \u00e9conomiques et de tout changement dans la situation financi\u00e8re de l&rsquo;\u00e9metteur.<\/p>\n<p>En clair, l<strong>a note attribu\u00e9e refl\u00e8te l&rsquo;opinion de l&rsquo;agence sur la capacit\u00e9 et la volont\u00e9 de l&rsquo;\u00e9metteur \u00e0 rembourser sa dette<\/strong>, et on pourrait penser que cette opinion n\u2019engage qu\u2019elle. Mais en r\u00e9alit\u00e9, <strong>les agences de notation ont une influence consid\u00e9rable sur les march\u00e9s financiers<\/strong>, car leurs analyses influent directement sur les conditions d\u2019emprunt pour les \u00e9metteurs, par exemple sur le co\u00fbt des obligations \u00e9mises par un \u00c9tat.[\/vc_column_text][vc_single_image media=\u00a0\u00bb7609&Prime; media_lightbox=\u00a0\u00bbyes\u00a0\u00bb media_width_percent=\u00a0\u00bb100&Prime; uncode_shortcode_id=\u00a0\u00bb648045&Prime;][\/vc_column][\/vc_row][vc_row row_height_percent=\u00a0\u00bb0&Prime; overlay_alpha=\u00a0\u00bb50&Prime; gutter_size=\u00a0\u00bb3&Prime; column_width_percent=\u00a0\u00bb100&Prime; shift_y=\u00a0\u00bb0&Prime; z_index=\u00a0\u00bb0&Prime; uncode_shortcode_id=\u00a0\u00bb795938&Prime; row_name=\u00a0\u00bbimpact-note\u00a0\u00bb][vc_column width=\u00a0\u00bb1\/1&Prime;][vc_column_text uncode_shortcode_id=\u00a0\u00bb211905&Prime;]<\/p>\n<h2>Quel est l\u2019impact des notations ?<\/h2>\n<p>Concr\u00e8tement, une bonne note permet d&#8217;emprunter \u00e0 des taux d&rsquo;int\u00e9r\u00eat plus bas, tandis qu&rsquo;une mauvaise note attisera la m\u00e9fiance des investisseurs qui ne prendront le risque de pr\u00eater de l\u2019argent qu\u2019\u00e0 condition d\u2019obtenir un taux de rendement plus \u00e9lev\u00e9.<\/p>\n<blockquote><p>Mais au-del\u00e0 du cas particulier de l\u2019\u00e9metteur, qui voit donc ses co\u00fbts d\u2019emprunt fluctuer en fonction de son \u00e9valuation, les notations exercent une influence profonde, non seulement sur les march\u00e9s financiers, mais aussi sur l&rsquo;\u00e9conomie mondiale dans son ensemble.<\/p><\/blockquote>\n<p>Par exemple, en affectant les d\u00e9cisions d&rsquo;investissement et les taux d&rsquo;int\u00e9r\u00eat des obligations d\u2019\u00c9tat, <strong>les agences de notation ont plus ou moins le destin de nations tout enti\u00e8res entre leurs mains<\/strong>. Une bonne note attribu\u00e9e \u00e0 un \u00c9tat souverain peut ainsi rassurer les investisseurs et abaisser les taux d&rsquo;int\u00e9r\u00eat demand\u00e9s, facilitant ainsi l&rsquo;afflux de capitaux que le gouvernement peut ensuite allouer \u00e0 divers chantiers de sa politique \u00e9conomique, qu\u2019il s\u2019agisse de stimuler la croissance, am\u00e9liorer la situation de la population, moderniser et d\u00e9velopper les services publics, etc. Inversement, une notation d\u00e9grad\u00e9e peut entra\u00eener une m\u00e9fiance de la part des investisseurs, et l\u2019\u00c9tat concern\u00e9 devra offrir un rendement plus \u00e9lev\u00e9, ce qui au final augmentera le co\u00fbt de sa dette et le privera de capitaux dont il aurait eu besoin pour continuer \u00e0 se d\u00e9velopper, innover et soutenir l&rsquo;activit\u00e9 \u00e9conomique.<\/p>\n<p>On se souvient notamment de la crise de la dette europ\u00e9enne entre 2009 et 2012 au cours de laquelle les d\u00e9gradations successives des notes de plusieurs pays europ\u00e9ens ont provoqu\u00e9 une fuite de capitaux, augment\u00e9 les co\u00fbts d&#8217;emprunt et exacerb\u00e9 les tensions \u00e9conomiques et politiques.[\/vc_column_text][vc_column_text uncode_shortcode_id=\u00a0\u00bb139194&Prime;]Toutefois, une bonne note peut aussi avoir des cons\u00e9quences n\u00e9fastes, comme par exemple en 2008 lorsque les agences de notation avaient attribu\u00e9 des notes \u00e9lev\u00e9es \u00e0 des produits financiers complexes et risqu\u00e9s (pour ne pas dire compl\u00e8tement pourris), contribuant \u00e0 la crise financi\u00e8re globale.<\/p>\n<p>En fait, les agences de notation ont aujourd\u2019hui pris tellement d\u2019importance au sein du paysage financier mondial qu\u2019on peut parfois s\u2019interroger sur les risques de leur accorder une telle autorit\u00e9. Et c\u2019est pourquoi, m\u00eame si leurs notes sont toujours aussi d\u00e9terminantes, capables de secouer les march\u00e9s et de peser sur les politiques \u00e9conomiques, elles sont aussi scrut\u00e9es, d\u00e9battues, remise en perspective, voire critiqu\u00e9s, et de plus en plus d\u2019experts soul\u00e8vent des questions sur l\u2019impartialit\u00e9 de ces agences, sur leur m\u00e9thodologie et leur responsabilit\u00e9.[\/vc_column_text][vc_single_image media=\u00a0\u00bb7610&Prime; caption=\u00a0\u00bbyes\u00a0\u00bb media_width_percent=\u00a0\u00bb100&Prime; shape=\u00a0\u00bbimg-round\u00a0\u00bb radius=\u00a0\u00bbstd\u00a0\u00bb uncode_shortcode_id=\u00a0\u00bb722573&Prime;][\/vc_column][\/vc_row][vc_row row_height_percent=\u00a0\u00bb0&Prime; overlay_alpha=\u00a0\u00bb50&Prime; gutter_size=\u00a0\u00bb3&Prime; column_width_percent=\u00a0\u00bb100&Prime; shift_y=\u00a0\u00bb0&Prime; z_index=\u00a0\u00bb0&Prime; uncode_shortcode_id=\u00a0\u00bb205028&Prime; row_name=\u00a0\u00bbcritique\u00a0\u00bb][vc_column width=\u00a0\u00bb1\/1&Prime;][vc_column_text uncode_shortcode_id=\u00a0\u00bb144448&Prime;]<\/p>\n<h2>Critiques et controverses<\/h2>\n<p>Il faut bien garder \u00e0 l&rsquo;esprit que <strong>les agences de notation ne sont finalement que des organismes priv\u00e9s qui examinent l\u2019environnement \u00e9conomique et financier<\/strong> \u00e0 travers un prisme plus ou moins sp\u00e9cialis\u00e9. Et que leurs notes sont d\u2019abord et avant tout des \u00e9valuations faites par des hommes et des femmes dont l\u2019objectivit\u00e9 ne saurait \u00eatre parfaite, ind\u00e9pendamment de leur probit\u00e9 et de leur professionnalisme. Car chacun s\u2019exprime selon ses singularit\u00e9s, ses biais cognitifs et ses connaissances. Aussi comp\u00e9tentes soient-elles, ces agences ne sont donc pas infaillibles.<\/p>\n<p>Se pose alors la question de leur responsabilit\u00e9 quand leurs notes entra\u00eenent des bouleversements majeurs \u00e0 l\u2019\u00e9chelle d\u2019un pays, d\u2019un continent, voire du monde tout entier. Jusqu\u2019ici, personne ne leur a jamais rien reproch\u00e9 alors que, parfois, ce sont elles qui ont frott\u00e9 l\u2019allumette qui a mis le feu aux poudres.<\/p>\n<p>On a d\u00e9j\u00e0 \u00e9voqu\u00e9 plus haut la <a href=\"https:\/\/www.veracash.com\/fr\/blog\/secteur-bancaire-vers-une-nouvelle-crise\">crise des subprimes de 2008<\/a> pour laquelle on semble avoir oubli\u00e9 que les agences de notation avaient donn\u00e9 des notes \u00e9lev\u00e9es \u00e0 ces titres hypoth\u00e9caires qui se sont av\u00e9r\u00e9es extr\u00eamement risqu\u00e9s, contribuant ainsi \u00e0 la bulle immobili\u00e8re et \u00e0 la crise financi\u00e8re qui a suivi. Certes, elles ont \u00e9t\u00e9 critiqu\u00e9es sur le moment, mais elles ont tr\u00e8s vite retrouv\u00e9 la consid\u00e9ration de tout l\u2019univers financier qui leur accorde de nouveau toute confiance comme si rien ne s\u2019\u00e9tait pass\u00e9.<\/p>\n<p>De la m\u00eame fa\u00e7on, et on en a aussi parl\u00e9 plus haut, les d\u00e9cisions de ces m\u00eames agences de d\u00e9grader la note de pays entiers pendant la crise de la dette europ\u00e9enne \u00e9taient peut-\u00eatre logiques sur le plan strictement technique, mais ont quand m\u00eame fortement accentu\u00e9 la panique des investisseurs, au point que certains ont commenc\u00e9 \u00e0 douter s\u00e9rieusement du r\u00f4le des agences de notation en tant que stabilisateurs des march\u00e9s financiers.<\/p>\n<p>Enfin, les agences de notation sont souvent critiqu\u00e9es pour des <strong>conflits d&rsquo;int\u00e9r\u00eats potentiels<\/strong>, notamment parce que ce sont les \u00e9metteurs de dettes qui paient pour leurs services ; un mode de fonctionnement qui soul\u00e8ve naturellement des questions sur l&rsquo;impartialit\u00e9 des \u00e9valuations.<\/p>\n<p>Quoi qu\u2019il en soit, le simple fait que les notes attribu\u00e9es par ces agences sont capables d\u2019influencer le co\u00fbt du cr\u00e9dit pour les pays et les entreprises, et par extension, leur \u00e9conomie tout enti\u00e8re, am\u00e8ne \u00e0 s\u2019interroger sur la responsabilit\u00e9 de ces institutions dans les crises \u00e9conomiques.[\/vc_column_text][\/vc_column][\/vc_row][vc_row row_height_percent=\u00a0\u00bb0&Prime; overlay_alpha=\u00a0\u00bb50&Prime; gutter_size=\u00a0\u00bb3&Prime; column_width_percent=\u00a0\u00bb100&Prime; shift_y=\u00a0\u00bb0&Prime; z_index=\u00a0\u00bb0&Prime; uncode_shortcode_id=\u00a0\u00bb120794&Prime; row_name=\u00a0\u00bbvision-france\u00a0\u00bb][vc_column width=\u00a0\u00bb1\/1&Prime;][vc_column_text uncode_shortcode_id=\u00a0\u00bb143443&Prime;]<\/p>\n<h2>La France vue par les agences de notation<\/h2>\n<p>Comme tous les pays d\u00e9velopp\u00e9s, la France est r\u00e9guli\u00e8rement \u00e9valu\u00e9e par les agences de notation et leurs notes influencent directement les co\u00fbts d&#8217;emprunt du pays ainsi que sa r\u00e9putation sur les march\u00e9s internationaux.<\/p>\n<p><strong>Historiquement, le pays a toujours b\u00e9n\u00e9fici\u00e9 de notes \u00e9lev\u00e9es, refl\u00e9tant une \u00e9conomie solide et une gouvernance relativement stable<\/strong>. Cependant, la France est aussi un pays de contradiction, confront\u00e9e \u00e0 un \u00e9quilibre d\u00e9licat entre \u00e9conomie forte d\u2019un c\u00f4t\u00e9 et dette publique croissante de l\u2019autre. V\u00e9ritable symbole de l\u2019\u00c9tat Providence, le pays paye au prix fort le financement de ses services publics, de sa politique sociale et de ses r\u00e9ponses g\u00e9n\u00e9reuses aux crises \u00e9conomiques r\u00e9centes.<\/p>\n<p>\u00c0 ce titre, les agences de notation ont exprim\u00e9 des pr\u00e9occupations concernant l\u2019\u00e9volution de l\u2019endettement du pays et de ses d\u00e9ficits budg\u00e9taires chroniques. Sa note a donc \u00e9t\u00e9 plusieurs fois ajust\u00e9e au cours des 12 derni\u00e8res ann\u00e9es, refl\u00e9tant une certaine prudence sans pour autant contester sa bonne solvabilit\u00e9.<\/p>\n<blockquote><p><strong>Actuellement, la France est not\u00e9e \u00ab AA \u00bb par Standard &amp; Poor&rsquo;s, \u00ab Aa2 \u00bb par Moody\u2019s et \u00ab AA- \u00bb par Fitch.<\/strong><\/p><\/blockquote>\n<p>Concr\u00e8tement, cela n\u2019a pas chang\u00e9 grand-chose \u00e0 sa capacit\u00e9 d\u2019emprunt, m\u00eame si sa note actuelle incite l\u2019\u00c9tat \u00e0 davantage d\u2019efforts en termes de r\u00e9duction de la dette publique ou de stimulation de la croissance \u00e9conomique. \u00c0 cet \u00e9gard, on peut l\u00e0 encore consid\u00e9rer que les d\u00e9cisions des agences de notation influencent l&rsquo;\u00e9conomie fran\u00e7aise, amenant les gouvernants \u00e0 mettre en place des politiques \u00e9conomiques moins co\u00fbteuses ainsi que des r\u00e9formes visant \u00e0 assurer une stabilit\u00e9 financi\u00e8re \u00e0 long terme.<\/p>\n<p>Des politiques et des r\u00e9formes qui risquent fort de ne pas convenir \u00e0 une population habitu\u00e9e \u00e0 un niveau \u00e9lev\u00e9 de prise en charge par l\u2019\u00c9tat.[\/vc_column_text][\/vc_column][\/vc_row][vc_row][vc_column column_width_percent=\u00a0\u00bb100&Prime; gutter_size=\u00a0\u00bb3&Prime; back_color=\u00a0\u00bbcolor-135978&Prime; overlay_alpha=\u00a0\u00bb50&Prime; shift_x=\u00a0\u00bb0&Prime; shift_y=\u00a0\u00bb0&Prime; shift_y_down=\u00a0\u00bb0&Prime; z_index=\u00a0\u00bb0&Prime; medium_width=\u00a0\u00bb0&Prime; mobile_width=\u00a0\u00bb0&Prime; radius=\u00a0\u00bbstd\u00a0\u00bb width=\u00a0\u00bb1\/1&Prime; uncode_shortcode_id=\u00a0\u00bb160439&Prime; back_color_type=\u00a0\u00bbuncode-palette\u00a0\u00bb][vc_column_text uncode_shortcode_id=\u00a0\u00bb808435&Prime;]<\/p>\n<h2>Ce qu\u2019il faut retenir<\/h2>\n<ul>\n<li>Les agences de notation financi\u00e8re sont des organismes priv\u00e9s qui \u00e9valuent le risque de cr\u00e9dit associ\u00e9 aux \u00e9metteurs de dettes, qu\u2019il s&rsquo;agisse d\u2019entreprises ou d\u2019\u00c9tats.<\/li>\n<li>Leurs notes vont de AAA \u00e0 D en fonction de la confiance \u00e0 accorder aux entit\u00e9s analys\u00e9es.<\/li>\n<li>G\u00e9n\u00e9ralement, c&rsquo;est l&rsquo;\u00e9metteur de la dette qui demande \u00e0 \u00eatre \u00e9valu\u00e9.<\/li>\n<li>Une bonne note permet d&#8217;emprunter \u00e0 de meilleures conditions, tandis qu&rsquo;une mauvaise note attise la m\u00e9fiance des investisseurs, entra\u00eenant des co\u00fbts plus \u00e9lev\u00e9s pour l\u2019emprunteur.<\/li>\n<li>En prenant de plus en plus de place dans le syst\u00e8me financier mondial, les agences, les agences de notation influent fortement sur le destin \u00e9conomique des nations.<\/li>\n<li>N\u2019\u00e9tant pas infaillibles, il leur arrive de se tromper dans leurs analyses avec des cons\u00e9quences dramatiques \u00e0 l\u2019\u00e9chelle globale, sans pour autant \u00eatre consid\u00e9r\u00e9es comme responsables.<\/li>\n<li>De plus en plus de critiques s\u2019\u00e9l\u00e8vent contre leur apparente h\u00e9g\u00e9monie.<\/li>\n<li>La France est, elle aussi, r\u00e9guli\u00e8rement \u00e9valu\u00e9e et sa note a d\u2019ailleurs \u00e9t\u00e9 r\u00e9cemment d\u00e9grad\u00e9e, poussant le gouvernement \u00e0 accentuer sa politique de r\u00e9formes pour continuer \u00e0 emprunter dans de bonnes conditions.<\/li>\n<\/ul>\n<p>[\/vc_column_text][\/vc_column][\/vc_row]<\/p>\n<\/div>","protected":false},"excerpt":{"rendered":"<p>Impossible aujourd\u2019hui de s\u2019int\u00e9resser \u00e0 l\u2019\u00e9conomie ou \u00e0 la finance sans entendre parler des agences de notation. Ces entit\u00e9s, souvent per\u00e7ues comme toutes-puissantes, ont un r\u00f4le d\u2019arbitre universellement reconnu et leurs jugements peuvent fa\u00e7onner les destins \u00e9conomiques des pays ou des entreprises dont elles \u00e9valuent la solvabilit\u00e9.<\/p>\n","protected":false},"author":13,"featured_media":7613,"comment_status":"open","ping_status":"closed","sticky":false,"template":"","format":"standard","meta":{"content-type":"","_jetpack_memberships_contains_paid_content":false,"footnotes":""},"categories":[33],"tags":[],"class_list":["post-7608","post","type-post","status-publish","format-standard","has-post-thumbnail","hentry","category-epargne"],"yoast_head":"<!-- This site is optimized with the Yoast SEO Premium plugin v23.9 (Yoast SEO v23.9) - https:\/\/yoast.com\/wordpress\/plugins\/seo\/ -->\n<title>Tout savoir sur les agences de notation<\/title>\n<meta name=\"description\" content=\"Elles font et d\u00e9font les r\u00e9putations des pays et des entreprises : les agences de notation ont une influence toute particuli\u00e8re. 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