{"id":7790,"date":"2024-05-07T10:15:17","date_gmt":"2024-05-07T08:15:17","guid":{"rendered":"https:\/\/www.veracash.com\/?p=7790"},"modified":"2024-05-03T12:09:35","modified_gmt":"2024-05-03T10:09:35","slug":"le-dollar-leternel-challenger-or","status":"publish","type":"post","link":"https:\/\/www.veracash.com\/fr\/blog\/le-dollar-leternel-challenger-or","title":{"rendered":"Le dollar, l\u2019\u00e9ternel challenger de l\u2019or"},"content":{"rendered":"
[vc_row][vc_column width=\u00a0\u00bb1\/1″][vc_column_text uncode_shortcode_id=\u00a0\u00bb756592″]M\u00eame s\u2019il n\u2019est plus officiellement rattach\u00e9 au dollar depuis une cinquantaine d\u2019ann\u00e9es, l\u2019or reste pourtant largement influenc\u00e9 par la devise am\u00e9ricaine, dans un jeu de vases communicants o\u00f9 l\u2019un perd ce que l\u2019autre gagne. Toutefois, en d\u00e9pit de la place pr\u00e9pond\u00e9rante occup\u00e9e par le billet vert dans l’\u00e9conomie mondiale aujourd\u2019hui, force est de constater que l\u2019or gagne toujours \u00e0 la fin\u2026<\/strong><\/p>\n Le dollar et l’or : deux mastodontes financiers qui s’affrontent sur le ring des march\u00e9s depuis un demi-si\u00e8cle. Longtemps fr\u00e8res d’armes quand la devise am\u00e9ricaine \u00e9tait adoss\u00e9e aux r\u00e9serves de m\u00e9tal pr\u00e9cieux de la Fed, ils sont d\u00e9sormais devenus les adversaires d’un bras de fer sans fin depuis leur rupture en 1971.[\/vc_column_text][\/vc_column][\/vc_row][vc_row][vc_column width=\u00a0\u00bb1\/4″][vc_custom_heading heading_semantic=\u00a0\u00bbp\u00a0\u00bb text_size=\u00a0\u00bb\u00a0\u00bb uncode_shortcode_id=\u00a0\u00bb125791″]Sommaire[\/vc_custom_heading][\/vc_column][vc_column width=\u00a0\u00bb3\/4″][vc_column_text uncode_shortcode_id=\u00a0\u00bb130298″]<\/p>\n [\/vc_column_text][\/vc_column][\/vc_row][vc_row row_height_percent=\u00a0\u00bb0″ overlay_alpha=\u00a0\u00bb50″ gutter_size=\u00a0\u00bb3″ column_width_percent=\u00a0\u00bb100″ shift_y=\u00a0\u00bb0″ z_index=\u00a0\u00bb0″ uncode_shortcode_id=\u00a0\u00bb202673″ row_name=\u00a0\u00bbseparation\u00a0\u00bb][vc_column width=\u00a0\u00bb1\/1″][vc_column_text uncode_shortcode_id=\u00a0\u00bb126846″]<\/p>\n Cette ann\u00e9e-l\u00e0, en d\u00e9cr\u00e9tant l’arr\u00eat de la convertibilit\u00e9 du billet vert en lingots<\/a>, les \u00c9tats-Unis ont rompu les derniers liens entre le dollar et son ancien \u00e9talon-or.<\/strong> Un s\u00e9isme mon\u00e9taire historique qui a ouvert une nouvelle \u00e8re, un nouveau champ de bataille pour ces deux poids lourds, symboles chacun \u00e0 leur mani\u00e8re de richesse et de puissance.<\/p>\n Toutefois, s’ils \u00e9voluent d\u00e9sormais dans des sph\u00e8res qui paraissent distinctes, l’or et le dollar semblent rester indissociables<\/strong>, condamn\u00e9s \u00e0 \u00e9voluer en parfaite sym\u00e9trie invers\u00e9e. La th\u00e9orie est simple : quand le billet vert s’appr\u00e9cie, l’or perd de sa valeur, et vice-versa<\/em>.<\/p>\n Alors, deux rivaux perp\u00e9tuellement sur un pied d’\u00e9galit\u00e9, dans une implacable loi des vases communicants ?<\/p>\n Pas si s\u00fbr… Car sous le feu br\u00fblant de l’actualit\u00e9 \u00e9conomique, le grand classique de cette valse \u00e9ternelle est aujourd’hui remis en cause. Au point de se demander si l’engrenage s\u00e9culaire n’est pas en train de d\u00e9raper.[\/vc_column_text][\/vc_column][\/vc_row][vc_row row_height_percent=\u00a0\u00bb0″ overlay_alpha=\u00a0\u00bb50″ gutter_size=\u00a0\u00bb3″ column_width_percent=\u00a0\u00bb100″ shift_y=\u00a0\u00bb0″ z_index=\u00a0\u00bb0″ uncode_shortcode_id=\u00a0\u00bb153695″ row_name=\u00a0\u00bbetalon-dollar\u00a0\u00bb][vc_column width=\u00a0\u00bb1\/1″][vc_column_text uncode_shortcode_id=\u00a0\u00bb882336″]<\/p>\n Pourquoi ce lien si particulier entre la relique barbare et le billet vert moderne ? Il faut se rappeler que l’or et le dollar ont pendant quelque temps partag\u00e9 un destin commun avant de bifurquer chacun de leur c\u00f4t\u00e9. Et cela semble avoir suffi \u00e0 cr\u00e9er entre eux une sorte d\u2019intrication au c\u0153ur de l\u2019\u00e9conomie moderne.<\/p>\n Pendant des mill\u00e9naires, l’or a impos\u00e9 sa toute-puissance, crit\u00e8re absolu de richesse et de souverainet\u00e9 pour les puissances successives<\/strong>. Empires antiques ou grandes maisons royales europ\u00e9ennes, tous vouaient un culte sans bornes au m\u00e9tal jaune, de l’\u00c9gypte des pharaons jusqu’\u00e0 la Renaissance italienne.<\/p>\n Un r\u00e8gne que les \u00c9tats-Unis de la fin du XVIIIe si\u00e8cle ont cependant fini par \u00e9branler en se dotant du dollar en 1792, une monnaie qui devait d\u00e9finitivement \u00e9manciper la jeune nation am\u00e9ricaine de la tutelle \u00e9conomique du vieux continent. Mais bien plus que cela, alors que la nouvelle puissance \u00e9conomique montante s\u2019affirmait comme le fer de lance de l’\u00e8re industrielle naissante, le dollar qui s\u2019adossait encore sur l\u2019or avait aussi d\u00e9j\u00e0 pour vocation de refl\u00e9ter la force de l\u2019\u00e9conomie am\u00e9ricaine et son ambition de conqu\u00e9rir le monde.<\/p>\n Le coup de gr\u00e2ce sera port\u00e9 en 1944 avec les accords de Bretton Woods. Profitant de leur grandeur retrouv\u00e9e \u2014 la Grande D\u00e9pression est finie et la guerre permet aux Am\u00e9ricains de montrer leur puissance, dans tous les sens du terme \u2014, les \u00c9tats-Unis imposent alors le dollar comme \u00e9talon de r\u00e9f\u00e9rence mondiale<\/strong>, \u00e9clipsant l’or jusque-l\u00e0 seul ma\u00eetre \u00e0 bord. Vingt-sept ans plus tard, en 1971, Nixon d\u00e9cr\u00e8te la fin de cette double tutelle or\/dollar, ouvrant alors un nouveau chapitre de l\u2019histoire mon\u00e9taire qui semble renvoyer le m\u00e9tal jaune aux seules splendeurs du pass\u00e9.<\/p>\n Car c’est ce choc de 1971 qui a d\u00e9fini les r\u00e8gles du jeu actuelles, l’or devenant un simple actif comme les autres, tandis que le dollar consolidait sa place de devise phare de la finance internationale. Une sup\u00e9riorit\u00e9 dont on voit peut-\u00eatre aujourd’hui les premiers signes d’essoufflement.[\/vc_column_text][vc_raw_html]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[\/vc_raw_html][\/vc_column][\/vc_row][vc_row row_height_percent=\u00a0\u00bb0″ overlay_alpha=\u00a0\u00bb50″ gutter_size=\u00a0\u00bb3″ column_width_percent=\u00a0\u00bb100″ shift_y=\u00a0\u00bb0″ z_index=\u00a0\u00bb0″ uncode_shortcode_id=\u00a0\u00bb105197″ row_name=\u00a0\u00bblien-cours-or-dollar\u00a0\u00bb][vc_column width=\u00a0\u00bb1\/1″][vc_column_text uncode_shortcode_id=\u00a0\u00bb155553″]<\/p>\n Les relations entre l\u2019or et le dollar portent aujourd\u2019hui la marque d\u2019un antagonisme si profond\u00e9ment ancr\u00e9 qu’il en est presque devenu un dogme financier : quand la devise am\u00e9ricaine s’appr\u00e9cie, le m\u00e9tal pr\u00e9cieux perd m\u00e9caniquement de la valeur, et inversement.<\/p>\n Malgr\u00e9 leur divorce consomm\u00e9 en 1971, l’or et le dollar semblent toujours indissociablement li\u00e9s dans l\u2019esprit des investisseurs et des analystes.<\/p>\n Un ph\u00e9nom\u00e8ne de miroir facilement observable \u00e0 chaque mouvement de bascule entre les deux actifs. Par exemple, lorsque la R\u00e9serve f\u00e9d\u00e9rale a brutalement relev\u00e9 ses taux directeurs<\/a> \u00e0 partir de mi-2022 pour lutter contre l’inflation, faisant bondir le dollar, l’or a logiquement subi une forte d\u00e9crue, redescendant aux alentours des 1 600 dollars l’once, un niveau qu\u2019il avait abandonn\u00e9 au d\u00e9but de l\u2019ann\u00e9e 2020, effa\u00e7ant ainsi 30 mois de plus-value<\/strong>.<\/p>\n \u00c0 l’inverse, durant la phase de politique mon\u00e9taire ultra-accommodante qui a suivi la crise financi\u00e8re de 2008, la pluie de liquidit\u00e9s d\u00e9vers\u00e9e par la Fed avait cette fois dop\u00e9 la demande pour les valeurs refuges comme l’or<\/a>, au d\u00e9triment d’un billet vert fortement d\u00e9pr\u00e9ci\u00e9.<\/p>\n Cette relation de cause \u00e0 effet apparemment m\u00e9canique trouve ses fondements dans plusieurs facteurs \u00e9conomiques rationnels. D’abord, quand le dollar se renforce, les investisseurs n’ont plus besoin de se tourner vers l’or comme valeur de protection contre l’inflation import\u00e9e. La tendance d\u00e9flationniste li\u00e9e \u00e0 un billet vert puissant gr\u00e8ve aussi m\u00e9caniquement l’attrait de l’or, valeur anti-inflation par excellence.<\/p>\n Ensuite, avec un dollar fort, les actifs libell\u00e9s dans d’autres devises deviennent de fait moins co\u00fbteux \u00e0 acqu\u00e9rir pour les investisseurs am\u00e9ricains. Ces derniers vont alors d\u00e9laisser l’or, actif refuge cher, au profit d’autres placements plus rentables comme les obligations d’\u00c9tat. Un raisonnement qui se v\u00e9rifie statistiquement sur le long terme.<\/p>\n Ainsi, sur les 20 derni\u00e8res ann\u00e9es, selon les donn\u00e9es du Fonds mon\u00e9taire international (ou FMI, qui fut d\u2019ailleurs lui-m\u00eame cr\u00e9\u00e9 \u00e0 l\u2019occasion des accords de Bretton Woods en 1944), les cours de l’or et du dollar ont effectivement \u00e9volu\u00e9 en parfaite sym\u00e9trie invers\u00e9e \u00e0 75% du temps<\/strong>. Il y a bien une forte corr\u00e9lation n\u00e9gative structurelle entre les deux actifs.[\/vc_column_text][vc_single_image media=\u00a0\u00bb7791″ media_width_percent=\u00a0\u00bb100″ uncode_shortcode_id=\u00a0\u00bb113436″][vc_column_text uncode_shortcode_id=\u00a0\u00bb831787″]Sauf que si la th\u00e9orie para\u00eet solidement ancr\u00e9e, la r\u00e9alit\u00e9 est toutefois bien plus nuanc\u00e9e, comme l’attestent d’ailleurs les 25% de cas o\u00f9 la r\u00e8gle n’a pas fonctionn\u00e9.[\/vc_column_text][\/vc_column][\/vc_row][vc_row row_height_percent=\u00a0\u00bb0″ overlay_alpha=\u00a0\u00bb50″ gutter_size=\u00a0\u00bb3″ column_width_percent=\u00a0\u00bb100″ shift_y=\u00a0\u00bb0″ z_index=\u00a0\u00bb0″ uncode_shortcode_id=\u00a0\u00bb952749″ row_name=\u00a0\u00bblimites\u00a0\u00bb][vc_column width=\u00a0\u00bb1\/1″][vc_column_text uncode_shortcode_id=\u00a0\u00bb127986″]<\/p>\n Si la corr\u00e9lation inverse or-dollar reste statistiquement pr\u00e9gnante, la p\u00e9riode que nous vivons actuellement depuis deux ans a n\u00e9anmoins fragilis\u00e9 ce pr\u00e9suppos\u00e9 th\u00e9orique. Car en d\u00e9pit de la vigueur insolente du billet vert, galvanis\u00e9 par la remont\u00e9e agressive des taux de la Fed, l’or n’a pour une fois pas recul\u00e9 d’un pouce !<\/p>\n Les deux rivaux de toujours se retrouvent m\u00eame au coude-\u00e0-coude aujourd\u2019hui, le m\u00e9tal jaune culminant aux alentours de 2400 dollars l’once<\/a> (+ 20% sur les seuls quatre premiers mois de l\u2019ann\u00e9e) pendant que le dollar est au plus haut \u00e0 la faveur des taux d\u2019int\u00e9r\u00eat de la Fed qui ne semblent pas pr\u00e8s de redescendre. Un sc\u00e9nario pour le moins paradoxal au regard des sch\u00e9mas habituels.<\/p>\n Faut-il pour autant d\u00e9cr\u00e9ter la fin du dogme ? Pas si vite, car d’autres forces ont \u00e9t\u00e9 \u00e0 l’\u0153uvre pour contrebalancer l’effet dollar sur l’or. Premi\u00e8re explication rationnelle : la valse effr\u00e9n\u00e9e de cr\u00e9ation mon\u00e9taire pour financer les plans de relance anti-Covid a bel et bien fait craindre un regain d’inflation future, profitant au statut de valeur refuge anti-inflation de l’or.<\/p>\n
\n\n
Une s\u00e9paration qui a engendr\u00e9 une opposition<\/h2>\n
Deux \u00e9talons qui s\u2019opposent<\/h2>\n
Entre richesse ancestrale et puissance \u00e9conomique moderne<\/h3>\n
Et le dollar devint la r\u00e9f\u00e9rence<\/h3>\n
Le dogme de l’effet miroir invers\u00e9 or-dollar<\/h2>\n
Un ph\u00e9nom\u00e8ne maintes fois prouv\u00e9<\/h3>\n
Les raisons techniques de ce m\u00e9canisme<\/h3>\n
Une r\u00e9alit\u00e9 \u00e9conomique plus nuanc\u00e9e<\/h2>\n
Une situation actuelle paradoxale n\u00e9e des r\u00e9centes crises inflationnistes<\/h3>\n