Principaux indicateurs américains (valeurs arrêtées au 10/01/2025)
- Taux d’intérêt de la Réserve fédérale (Fed) : 4.5%
- 201 000 inscriptions hebdomadaires au chômage, en baisse ↘︎
- Inflation américaine (Core) : 3.3 %
- Confiance des consommateurs US (indice Michigan) : 74
- Valeur du Dow Jones : 41938 en nette baisse ↘︎
- Valeur du S&P 500 : 5827 en forte baisse ↘︎
- VIX (indice de volatilité des marchés) : +34,8% sur une semaine
Principaux indicateurs européens (valeurs arrêtées au 10/01/2025)
- Taux d’intérêt de la Banque centrale européenne (BCE) : 3 %
- Taux d’inflation moyen pour la zone euro : 2.4 % en hausse ↗︎
- Taux de chômage pour la zone euro : 6.3 %
- Confiance des consommateurs et des entreprises zone euro : -14.5
- Production industrielle de la zone euro : -1.2 %
- EUR/USD : 1.02 en baisse ↘︎
Évolution du cours de l’or
La semaine du 6 au 10 janvier 2025 a marqué un tournant pour le marché de l’or, avec un nouveau record historique atteint en euros, culminant à 2 634 € l’once d’or avant de clôturer légèrement en retrait à 2 625 €.
Les moteurs de la hausse
Retour de la Banque populaire de Chine sur le marché de l’or
Après une pause de plusieurs mois, la Banque populaire de Chine a intensifié ses achats d’or pour un deuxième mois consécutif en janvier. Ce mouvement stratégique intervient dans un contexte d’incertitudes croissantes liées à l’entrée en fonction imminente de Donald Trump à la Maison Blanche. Pékin cherche visiblement à diversifier ses réserves et à réduire sa dépendance vis-à-vis du dollar américain, une décision qui soutient indirectement la demande globale d’or. Ces achats massifs ont contribué à renforcer la confiance des investisseurs, qui considèrent l’implication des banques centrales comme un gage de solidité pour le marché.
Publications économiques aux États-Unis
Le rapport sur l’emploi non agricole publié le 10 janvier a été un choc pour les marchés financiers. Une croissance de l’emploi bien supérieure aux attentes a alimenté les craintes que la Réserve fédérale pourrait ralentir le rythme de ses baisses de taux. Si, dans un premier temps, cette annonce a semblé défavorable pour l’or, les investisseurs ont rapidement réévalué la situation, voyant dans ce contexte des taux d’intérêt réels toujours faibles, voire négatifs, un moteur supplémentaire pour la hausse du métal jaune. La baisse du marché actions n’a fait que renforcer cette tendance et jouer en faveur de l’or.
Effet de levier de la parité euro-dollar
En euros, la hausse de l’or a été accentuée par un euro affaibli, qui a continué de se déprécier face à un dollar renforcé par les données économiques robustes des États-Unis. La parité euro-dollar, descendue à ses niveaux les plus bas depuis plus de deux ans, a mécaniquement rendu l’or libellé en euros plus cher pour les investisseurs.
Un climat d’incertitudes géopolitiques persistantes
Le contexte international reste marqué par des tensions géopolitiques. L’instabilité au Moyen-Orient, avec le départ forcé de Bachar al-Assad et les frappes israéliennes en Syrie, a ravivé la demande d’or en tant que valeur refuge. Parallèlement, les tensions sur les dettes souveraines dans plusieurs grandes économies, notamment au Royaume-Uni et dans l’Union européenne, ont amplifié l’attrait de l’or comme couverture contre les risques financiers.
Une tendance alimentée par des facteurs structurels
La hausse de l’or observée cette semaine s’inscrit dans une tendance haussière amorcée en 2024. L’année dernière, le métal précieux a bénéficié de multiples vents favorables : des politiques monétaires assouplies, une inflation persistante et un regain d’appétit pour les valeurs refuges en période d’incertitude. Ces facteurs structurels continuent de peser lourdement sur le marché en ce début d’année 2025.
En outre, les flux entrants dans les ETF adossés à l’or, bien que moins spectaculaires que l’an dernier, montrent que l’intérêt des investisseurs pour ce marché reste intact. La combinaison de banques centrales augmentant leurs réserves et d’investisseurs cherchant à se protéger contre l’inflation crée un environnement particulièrement propice à une hausse des prix.
Les perspectives pour l’or en 2025
La performance exceptionnelle de l’or cette semaine reflète un mélange de forces conjoncturelles et structurelles. Si les conditions économiques et géopolitiques actuelles se maintiennent, le métal précieux pourrait continuer de bénéficier d’un soutien important (en octobre dernier, Goldman Sachs anticipait un cours à 2900 dollars l’once début 2025).
Avec un démarrage de l’année sous le signe des records, l’or continue de démontrer sa résilience et sa capacité à s’imposer comme une valeur refuge, même dans un contexte de volatilité accrue et d’incertitudes persistantes. Toutefois, l’évolution des politiques monétaires, notamment aux États-Unis et en Europe, ainsi que la réaction des investisseurs à de potentiels chocs sur les marchés financiers, seront des éléments clés à surveiller.
