Cours de l’or : comprendre le fixing de Londres

Cours de l’or : les différences entre le spot et le fixing de Londres

Il existe plusieurs différences entre le « spot » et le fixing même si les deux sont relativement imbriqués.

Le timing

• Le cours spot de l’or est exprimé en temps réel, quasiment sans clôture sauf le week-end. En effet, il suit les fuseaux horaires en passant par plusieurs Bourses, de New-York à Hong-Kong.
• Le fixing de Londres intervient quant à lui deux fois par jour à 10 h 30 et 15 h.

La méthode de calcul

• Le spot est le reflet des échanges des contrats à terme, de l’or papier, même s’il prend en compte le fixing de Londres. Mais en cas de krach boursier, le spot peut chuter parce que ses sous-jacents sont influencés par les autres indices.
• Le fixing de Londres est le produit de transactions réelles entre plusieurs acteurs majeurs de l’or. Il est donc considéré comme plus proche de la réalité des échanges d’or physique.

Le fixing de Londres : un vieil indice qui s’est modernisé

Le cours de l’or fixing de Londres a été créé le 12 septembre 1919 par des banques membres de London Gold Market Fixing Ltd. À cette époque, les banquiers se réunissaient physiquement deux fois par jour pour donner le prix de l’or. Et pour l’établir, ils décortiquaient les transactions du jour. C’est donc l’offre et la demande qui « faisaient » le prix de l’or.

Une plateforme pour analyser les prix

Aujourd’hui, il n’y a plus de réunions chez les uns et les autres. Les transactions sont transmises via une plateforme informatique. Mais le cours est toujours donné à 10 h 30 et 15 h comme si les traditions anglaises n’étaient pas bouleversées par l’innovation technologique.

Une association de professionnels de l’or pour fixer le fixing

C’est désormais la LBMA, London Bullion Market Association, qui édite ce cours. Les membres sont tous des professionnels du marché de l’or au-delà des simples « banquiers » : des banques, bien sûr, mais aussi des logisticiens, des transporteurs d’or ou encore des raffineries. Cette diversité d’acteurs permet une proximité avec la réalité du commerce de l’or physique.

La méthode utilisée pour fixer le cours de l’or à Londres

Le fixing est supervisé par l’ICE Benchmark Administration (IBA), un organisme indépendant qui gère plusieurs indices critiques. Il a en charge le calcul du fixing de Londres depuis 2015.

L’IBA analyse le prix des transactions d’or entre les membres. Il calcule si les ventes et les achats sont équilibrés pour un prix. Si ce n’est pas le cas, il faut alors faire un ajustement. Quand tout le monde est d’accord, le prix est fixé. C’est le cours fixing de Londres !

Pourquoi le cours fixing de Londres est-il important pour le marché de l’or ?

Le fixing de Londres est la référence pour tous les marchés de l’or. Si le cours le plus visible sur les sites d’informations financières est le « spot », en donnant le prix de l’or 24/24h, celui-ci reste basé sur le fixing de Londres. Il est possible d’observer de petites différences mais cela ne dure que quelques heures. Quand le cours spot de l’or chute au début d’une crise boursière, c’est sous l’effet des ventes d’or papier réalisées par les traders pour sauver leurs marges. Mais rapidement, la valeur refuge reprend des couleurs sous la pression du fixing de Londres, qui n’a pas de raison de chuter dans cette situation.

Le fixing est bien un outil de régulation du cours de l’or, ce qui lui donne une relative stabilité.