L’once d’or consolide après un record historique au-dessus de 3000 euros

Principaux indicateurs américains (valeurs arrêtées au 26/04/2025)

• Taux d’intérêt de la Réserve fédérale (Fed) : 4,5%
• 222 000 inscriptions hebdomadaires au chômage, en hausse
• Inflation américaine sur 12 mois : 2,4 %
• Confiance des consommateurs US (indice Michigan) : 52,2 
• Valeur du Dow Jones : 40114 en hausse ↗︎
• Valeur du S&P 500 : 5525 en hausse ↗︎

Principaux indicateurs européens (valeurs arrêtées au 26/04/2025)

• Taux d’intérêt de la Banque centrale européenne (BCE) : 2,40 % ↘︎
• Taux d’inflation moyen pour la zone euro : 2,2 %
• Taux de chômage pour la zone euro : 6,1 %
• Confiance des consommateurs et des entreprises zone euro : -16,7
• Production industrielle de la zone euro : 1,2 %
• EUR/USD : 1,1365 en repli ↘︎

Évolution du cours de l’or

La semaine du 21 au 27 avril 2025 a marqué un tournant pour le cours de l’or en euro. Après avoir franchi un sommet historique au-dessus des 3 000 € l’once (3 028,22 € atteints le 22 avril), l’or a connu une consolidation marquée par une forte volatilité.

Le cours s’est stabilisé autour d’une moyenne hebdomadaire de 2 940,78 €, oscillant dans une fourchette de près de 150 €, entre un minimum de 2 882,90 € et son record.

Prises de bénéfices après des records historiques

L’envolée spectaculaire de l’or en avril a naturellement été suivie par une vague de prises de bénéfices. Nombre d’investisseurs institutionnels et particuliers ont cherché à sécuriser leurs gains, après plusieurs semaines de hausse ininterrompue. Ce mouvement technique a provoqué une correction ordonnée, sans remettre en cause la tendance haussière de fond.

Influence des politiques américaines : incertitudes renforcées

Le marché a été fortement agité par l’instabilité politique aux États-Unis. Les critiques ouvertes de Donald Trump contre la Fed, suivies d’une volte-face sur le licenciement éventuel de Jerome Powell, ont créé une incertitude monétaire accrue. L’anticipation d’une baisse prochaine des taux directeurs américains, couplée à la pression exercée par Trump, a soutenu l’or, même si les fluctuations du dollar ont entraîné des mouvements erratiques sur les marchés.

Parallèlement, la menace de nouvelles guerres commerciales – notamment à travers l’imposition de droits de douane records (3521 % !) sur les panneaux solaires asiatiques – a alimenté la volatilité des marchés boursiers et renforcé l’attrait de l’or en tant que valeur refuge.

Marchés asiatiques et dynamisme de la demande

En Asie, l’activité autour du métal jaune est demeurée particulièrement soutenue, portée à la fois par une forte demande privée et institutionnelle, notamment en Chine.

Du côté des particuliers, les achats d’or ont ainsi progressé¹ dans un contexte de forte volatilité boursière et de craintes sur la stabilité du yuan, renforcés par l’approche du Festival du Travail, période traditionnellement propice aux acquisitions de bijoux et de lingots. Sur le plan institutionnel, la Banque Populaire de Chine a poursuivi l’accroissement de ses réserves d’or officielles pour le sixième mois consécutif², tandis que les ETF adossés à l’or domiciliés en Chine et à Hong Kong ont enregistré de nouveaux afflux de capitaux.

Bien que la prime de Shanghai par rapport aux cours de Londres se soit légèrement détendue par rapport aux sommets atteints les semaines précédentes, elle est restée nettement supérieure à sa moyenne historique. Cette tension persistante illustre l’appétit durable des investisseurs chinois pour l’or, dans un contexte d’incertitudes géopolitiques, économiques et monétaires grandissantes.

Contexte économique mondial : fragilité et incertitude

Les nouvelles prévisions du Fonds monétaire international (FMI) publiées en avril 2025³ ont été revues à la baisse, estimant que la croissance mondiale ne dépasserait pas 2,5 % en 2025, contre 2,9 % attendus précédemment. Dans le détail, les États-Unis devraient croître de seulement 1,4 % (contre 1,8 % prévu auparavant), l’Europe de 0,8 % (contre 1,2 %) et la Chine de 4,7 % (contre 5,1 %), traduisant une détérioration générale de la dynamique économique mondiale.

Par ailleurs, les signaux économiques sont restés contradictoires : alors que la consommation américaine a montré une certaine résilience (hausse de 4,6 % des ventes au détail en mars selon le US Census Bureau), d’autres indicateurs, comme l’indice ISM manufacturier, ont poursuivi leur contraction pour le quatrième mois consécutif⁴.

En Europe, malgré les baisses de taux de la BCE visant à soutenir l’activité, les données PMI composites ont révélé une stagnation inquiétante de l’activité économique⁵, notamment en Allemagne et en France.

En Chine, même si le PIB du premier trimestre a dépassé les attentes (croissance de 5,4 % selon le National Bureau of Statistics of China⁶), des inquiétudes subsistent concernant la solidité de la demande intérieure, comme en témoignent les exportations en baisse (-3,2 % sur un an en mars).

Dans ce contexte de fragilité généralisée, les investisseurs ont cherché à se couvrir contre les risques économiques et monétaires en renforçant leur exposition à l’or. L’or a ainsi consolidé son rôle central dans les stratégies d’allocation d’actifs, ce qui explique la poursuite des flux positifs vers les ETF adossés à l’or (+7 % d’augmentation globale sur le 1er trimestre⁷).

Résilience du marché de l’or malgré la volatilité

En clair, malgré la correction et la volatilité observées au cours de la semaine, l’or a fait preuve d’une remarquable résilience. Le rebond en fin de semaine, amorcé après le creux du 24 avril, montre que le métal reste soutenu par des facteurs structurels solides : incertitude économique, faiblesse du dollar, tensions géopolitiques, et politiques monétaires plus accommodantes à venir.

En résumé, la semaine du 21 au 27 avril 2025 a illustré un marché de l’or en pleine consolidation après des records historiques.